【摘 要】投資過度會使家具企業面臨市場風險、經營風險和財務風險等多種風險，甚至瀕臨破產。為使家具企業提高投資效率，實現可持續發展，本文通過對國內資本運行進行描述性分析，以了解上市家具公司不合理投資導致的一系列風險行為，建議從家具企業建立內部投資戰略風險控制系統和有效的風險處理機制，完善家具公司治理；及各級政府健全法律制度等角度防止投資過熱，實現經濟健康平穩發展。
【關鍵詞】過度投資；風險；對策
中國經濟在過去的幾年已經爆發了嚴重的過度投資，給經濟增長和宏觀經濟穩定帶來了不利影響。許多家具企業盲目追求經濟規模，為滿足資金需求，部分家具企業實行“混業經營”，以“巧妙騰挪”的方式在全國地毯式融資，最后因無法支付過量的本金和過高的融資成本而崩盤。過度投資同時也削弱了經濟增長，制約經濟社會協調發展。
近期，因受投資過度、實際利率飆高、全球經濟增長減速等因素的影響，家具企業不堪重負。家具企業能否進行高效率投資決策直接決定著家具企業可持續發展。本文通過研究國內上市家具公司實際行為，對其不合理投資方式探討結構調整對家具企業風險投資的實際作用，為其進行科學整改、完善風投方案、調整結構等提供指導。
一、面臨的風險
近年來，我國家具企業投資以超過GDP的速度增長，過度投資，通貨膨脹，可能會影響宏觀經濟穩定。國內家具企業在過去的5年已經爆發了嚴重的過度投資，地產家具企業過度投資表現尤為突出，對地區乃至國家的經濟發展帶來重大影響，主要表現為以下幾種方面：
（一）過度投資增加了家具企業的市場風險
家具企業過度投資使家具企業面臨的市場風險增加了。隨著國際國內市場一體化的深入發展和市場競爭的日益加劇，家具企業面臨的風險越來越多、越來越復雜，風險管理的任務越來越重，其市場風險主要表現為：
1、市場總體風險
市場總體風險指的是由宏觀環境和經濟政策變化所帶來的市場風險。包括：市場總的供需平衡狀況、宏觀經濟走勢、經濟體制改革以及由此引發的其他宏觀經濟環境變動。家具企業生存于這種大環境之中，或多或少受其影響而面臨生存危機或市場機遇。
2、生產活動的風險
在激烈的市場競爭中，家具企業追求贏利，必須生產適銷對路的商品。在此過程中不可避免的存在生產活動風險。因家具企業技術條件、管理才能、市場競爭環境等各項因素，從產品設計，到原料采購、產品投產、包裝出售，一直到售后維護的一系列過程中，都存在著致使商品無法按照預期標準出售的風險。這種風險任何生產者都無法完全避免。
3、市場銷售的風險
商品買賣在時間上的分離是市場經濟最典型的特征之一。而商品銷售的成功是一個家具企業能否在激烈競爭的市場中存活的關鍵。買賣期間，市場價格波動、潛在競爭者的營銷手段、消費者認知變化等一些無法預料的因素成為市場風險的重要組成部分。
4、市場價格風險
過度投資將使市場上的商品數量增加，從而導致供過于求，根據價格波動的原理，供過于求就會引起商品價格下跌，家具企業利潤變薄，投資風險增加。因此，價格風險也同樣不可避免。
（二）過度投資增加了家具企業的經營風險
國有家具企業投資大部分也屬于過度投資。對國有家具企業來說，國家擁有的是相對控股權，實際控股權掌握在相關聯家具企業手中。一些關聯家具企業為了私人利益不惜以損害國家利益為代價，假借國有家具企業的名義實行私人持股，從中牟取利潤。這一方面損害了國有資產，另一方面也不利于良好市場競爭環境的形成，因此，國有家具企業的過度投資會加大家具企業經營風險。
1、債務沉重，融資能力不足
中小家具企業的債務形成有很多原因，如經營不善，決策失誤，市場經營等，加重了家具企業債務，導致家具企業不能正常的生產經營，而且因為經濟效益低下，也缺少其它金融機構的資金支持。隨著規模擴大，業務增加，許多家具企業已經瀕臨破產。
2、風險防范意識差，缺乏行業規避機制
對于風險很高的行業，稍有疏忽就會造成嚴重損失，致使家具企業遭受嚴重資金損失。中小外貿家具企業普遍缺乏風險防范意識，還沒有建立家具企業風險防范機制，更沒有將防范風險與經濟利益結合起來。如果一味追求投資規模，而忽視風險防范，很可能給家具公司帶來嚴重后果，引致較高的經營風險。
3、項目本身的風險
有的建設項目規模較小，施工成本較大，難以產生經濟效益；部分家具企業產品不暢銷或沒有競爭力，卻盲目立項；墊資風險（一般為帶資施工、形象節點付款、低比例形象進度付款和工程竣工后付款等）在國家宏觀經濟形勢下被大幅放大；有的項目投資回收期長，如果還一味增大投資擴大規模，會導致家具企業負債過重，經營管理帶來困難。
（三）過度投資增加了家具企業的財務風險
銀行通過持續放貸給家具企業進行風投行為提供發展空間，而市場自身存在一定缺陷，使得家具企業邊際成本不斷上升，在長期內處于虧損狀態，因此，銀行面臨資金回籠困境，家具企業信譽受挫，在長期內不利于平穩運行。具體表現在：
1、家具企業脫離實際進行風投。當上述情形發生時，家具企業資金鏈短缺，在長期內規模遞增效應無限擴大。過度投資在家具企業經營不善、利潤下滑時，可能導致資金鏈斷裂，從而無法歸還到期債務。
2、會計成本中應收賬款呈上升態勢，家具企業預期效應拉長。應收賬款對家具企業在商業運行中起著至關重要的作用，但對財務成本的遞增造成重大影響。當規模報酬遞增時，家具企業會使用大量現金，使得應收賬款的邊際成本遞增。因此，當家具企業應收賬款遞增或時期無限拉長時，家具企業管理人員需要通過凈現值進行觀察分析。
3、家具企業銷售利潤下滑。家具企業所采取的一系列措施，都是為增加銷售額，獲得高額利潤而服務。在銷售額停止增長或者有下降趨勢時，家具企業往往通過調整價格或者加大投資來應對。事實上，銷售額下降可能是家具企業競爭加大，市場替代品數量增加。在這種情況下，家具企業盲目加大投資，商品銷售額不但無法恢復，甚至可能持續下降。
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【關鍵詞】過度投資；風險；對策
中國經濟在過去的幾年已經爆發了嚴重的過度投資，給經濟增長和宏觀經濟穩定帶來了不利影響。許多家具企業盲目追求經濟規模，為滿足資金需求，部分家具企業實行“混業經營”，以“巧妙騰挪”的方式在全國地毯式融資，最后因無法支付過量的本金和過高的融資成本而崩盤。過度投資同時也削弱了經濟增長，制約經濟社會協調發展。
近期，因受投資過度、實際利率飆高、全球經濟增長減速等因素的影響，家具企業不堪重負。家具企業能否進行高效率投資決策直接決定著家具企業可持續發展。本文通過研究國內上市家具公司實際行為，對其不合理投資方式探討結構調整對家具企業風險投資的實際作用，為其進行科學整改、完善風投方案、調整結構等提供指導。
一、面臨的風險
近年來，我國家具企業投資以超過GDP的速度增長，過度投資，通貨膨脹，可能會影響宏觀經濟穩定。國內家具企業在過去的5年已經爆發了嚴重的過度投資，地產家具企業過度投資表現尤為突出，對地區乃至國家的經濟發展帶來重大影響，主要表現為以下幾種方面：
（一）過度投資增加了家具企業的市場風險
家具企業過度投資使家具企業面臨的市場風險增加了。隨著國際國內市場一體化的深入發展和市場競爭的日益加劇，家具企業面臨的風險越來越多、越來越復雜，風險管理的任務越來越重，其市場風險主要表現為：
1、市場總體風險
市場總體風險指的是由宏觀環境和經濟政策變化所帶來的市場風險。包括：市場總的供需平衡狀況、宏觀經濟走勢、經濟體制改革以及由此引發的其他宏觀經濟環境變動。家具企業生存于這種大環境之中，或多或少受其影響而面臨生存危機或市場機遇。
2、生產活動的風險
在激烈的市場競爭中，家具企業追求贏利，必須生產適銷對路的商品。在此過程中不可避免的存在生產活動風險。因家具企業技術條件、管理才能、市場競爭環境等各項因素，從產品設計，到原料采購、產品投產、包裝出售，一直到售后維護的一系列過程中，都存在著致使商品無法按照預期標準出售的風險。這種風險任何生產者都無法完全避免。
3、市場銷售的風險
商品買賣在時間上的分離是市場經濟最典型的特征之一。而商品銷售的成功是一個家具企業能否在激烈競爭的市場中存活的關鍵。買賣期間，市場價格波動、潛在競爭者的營銷手段、消費者認知變化等一些無法預料的因素成為市場風險的重要組成部分。
4、市場價格風險
過度投資將使市場上的商品數量增加，從而導致供過于求，根據價格波動的原理，供過于求就會引起商品價格下跌，家具企業利潤變薄，投資風險增加。因此，價格風險也同樣不可避免。
（二）過度投資增加了家具企業的經營風險
國有家具企業投資大部分也屬于過度投資。對國有家具企業來說，國家擁有的是相對控股權，實際控股權掌握在相關聯家具企業手中。一些關聯家具企業為了私人利益不惜以損害國家利益為代價，假借國有家具企業的名義實行私人持股，從中牟取利潤。這一方面損害了國有資產，另一方面也不利于良好市場競爭環境的形成，因此，國有家具企業的過度投資會加大家具企業經營風險。
1、債務沉重，融資能力不足
中小家具企業的債務形成有很多原因，如經營不善，決策失誤，市場經營等，加重了家具企業債務，導致家具企業不能正常的生產經營，而且因為經濟效益低下，也缺少其它金融機構的資金支持。隨著規模擴大，業務增加，許多家具企業已經瀕臨破產。
2、風險防范意識差，缺乏行業規避機制
對于風險很高的行業，稍有疏忽就會造成嚴重損失，致使家具企業遭受嚴重資金損失。中小外貿家具企業普遍缺乏風險防范意識，還沒有建立家具企業風險防范機制，更沒有將防范風險與經濟利益結合起來。如果一味追求投資規模，而忽視風險防范，很可能給家具公司帶來嚴重后果，引致較高的經營風險。
3、項目本身的風險
有的建設項目規模較小，施工成本較大，難以產生經濟效益；部分家具企業產品不暢銷或沒有競爭力，卻盲目立項；墊資風險（一般為帶資施工、形象節點付款、低比例形象進度付款和工程竣工后付款等）在國家宏觀經濟形勢下被大幅放大；有的項目投資回收期長，如果還一味增大投資擴大規模，會導致家具企業負債過重，經營管理帶來困難。
（三）過度投資增加了家具企業的財務風險
銀行通過持續放貸給家具企業進行風投行為提供發展空間，而市場自身存在一定缺陷，使得家具企業邊際成本不斷上升，在長期內處于虧損狀態，因此，銀行面臨資金回籠困境，家具企業信譽受挫，在長期內不利于平穩運行。具體表現在：
1、家具企業脫離實際進行風投。當上述情形發生時，家具企業資金鏈短缺，在長期內規模遞增效應無限擴大。過度投資在家具企業經營不善、利潤下滑時，可能導致資金鏈斷裂，從而無法歸還到期債務。
2、會計成本中應收賬款呈上升態勢，家具企業預期效應拉長。應收賬款對家具企業在商業運行中起著至關重要的作用，但對財務成本的遞增造成重大影響。當規模報酬遞增時，家具企業會使用大量現金，使得應收賬款的邊際成本遞增。因此，當家具企業應收賬款遞增或時期無限拉長時，家具企業管理人員需要通過凈現值進行觀察分析。
3、家具企業銷售利潤下滑。家具企業所采取的一系列措施，都是為增加銷售額，獲得高額利潤而服務。在銷售額停止增長或者有下降趨勢時，家具企業往往通過調整價格或者加大投資來應對。事實上，銷售額下降可能是家具企業競爭加大，市場替代品數量增加。在這種情況下，家具企業盲目加大投資，商品銷售額不但無法恢復，甚至可能持續下降。
