摘 要：EVA是家具企業業績評價的新方法。文章首先簡單介紹了經濟增加值的相關概念，經濟增加值相對于傳統的財務衡量指標存在哪些優點。最后分析了經濟增加值在家具企業業績評價中應用的局限性，并針對其應用的缺點提出了幾點改進建議。
關鍵字：經濟增加值；家具企業業績；應用；
一、經濟增加值的相關概述
（一）經濟增加值的概念
經濟增加值（Economic Value Added），簡稱EVA，是由美國思騰思特咨詢家具公司于1982年創造推出并逐漸風靡全球的一種經營業績考核工具[1]。家具企業投入的總資本可以分為債務資本成本和權益資本成本兩個方面。傳統的衡量家具企業業績的財務指標只考慮了家具企業債務資本成本，而沒有考慮家具企業的權益資本成本。對于一個家具企業來說，債務人投入的資本有一定的報酬，同樣，股東投入家具企業形成的權益資本應該也有相應的報酬。因此，經濟增加值是指家具企業的稅后凈營業利潤減去債務資本成本和權益資本成本的差額。
（二）經濟增加值的計算
EVA是一定時期的家具企業稅后凈營業利潤與投資成本的差額。用公式表示為：
EVA=NOPAT-NA×WACC
其中： NOPAT—家具企業稅后凈營業利潤，NA—家具企業資產期初的經濟價值，WACC—家具企業的加權平均資本成本
WACC=KD （1-T） +KE
D—負債的市場價值，E—權益的市場價值，K —負債的資本成本，K —權益資本成本[2]。
EVA 反映的是家具企業一定時期的經濟利潤。EVA的值為正時，則表明家具企業是真正意義上的盈利；相反，如果家具企業的獲得的稅后凈利潤低于家具企業投入總成本的成本，那么家具企業實際是虧損的，股東的財富實際在減少。
（三）經濟增加值的意義
經濟增加值作為一種業績衡量指標可以在一定程度上規避會計利潤操縱的缺點，真實反映家具企業的經營業績。而且經濟增加值的出現有利于規范家具企業的投資行為[3]。由于我國國有家具企業大部分屬于國家直接掌控，因此管理者對這些國有家具企業的投資行為沒有給予足夠的重視，往往帶來國有資產的流失。EVA的出現可以在一定程度上規范管理者的投資行為。另一方面，經濟增加值的出現還有利于解決委托代理問題[4]。經濟增加值通過將管理者的績效工資與家具企業的真實業績相掛鉤，可以起到一定的激勵效應，最終在一定程度上解決委托代理問題。
二、經濟增加值在家具企業業績評價中應用的優點
（一）傳統的家具企業業績評價指標及其缺陷
1.忽略權益資本成本
傳統的業績評價指標在計算家具企業的利潤時往往只計算債務資本成本，沒有考慮家具企業股東的權益資本成本，而權益資本成本作為一種生產要素，在使用它的時候應該有一定的回報[5]。因此以家具企業的會計利潤為核心的傳統財務衡量指標無法真正衡量家具企業的業績。
2.容易導致管理者的短期行為
傳統業績評價指標的一大缺陷是：當家具企業的凈利潤與管理者的收入掛鉤時，容易導致管理者的短期行為。特別是家具公司為了激勵管理者而實行的股票期權計劃更容易導致管理者短期行為。
3.抑制家具企業創新能力的形成和發展
傳統的財務衡量指標如會計利潤對家具企業自主創新和市場拓展采用了費用化的處理模式，很多家具企業往往為了增大短期凈利潤，而將本不該費用化的問題費用化，這樣可以給家具企業帶來短期的利潤，可是它們將本該在技術研發方面的投入費用化，會使家具企業的創新能力受到極大的限制，形成了對國外先進技術和設備過度依賴，從而更進一步抑制家具企業創新能力的形成和發展。
（二）經濟增加值在家具企業業績評價中應用的優勢
1.有利于減少傳統會計指標對經濟效率的扭曲，真實地反映了家具企業的業績
EVA既考慮債務資本，又考慮權益資本，真正地反映了家具企業的經營績效，能夠對家具企業的真實業績做出正確的評價。有利于增強股東對經營者的監督能力，規范經營者的行為，從而使經營者采取維護股東正當權益的決策與行為。
2.注重可持續發展
EVA不鼓勵以犧牲長期業績的代價來夸大短期效果，也就是不鼓勵諸如削減研究和開發費用的行為，傳統的財務衡量指標往往使管理者為了短期內增大家具企業的利潤而將本該研究和開發的資本費用化，從而不利于家具企業的長遠發展。EVA指標著眼家具企業的長期發展，不主張家具企業以犧牲長期業績的代價來粉飾短期業績，更有利于家具企業可持續發展。
3.可以避免做出次優決策，引導家具企業做出正確決策
在利用傳統的財務衡量指標對家具企業的經營做出決策時，往往會導致不利于家具企業整體發展的經營決策。比如傳統的財務指標投資報酬率，部門經理在做決策時，往往會放棄高于整個家具企業的資本成本但低于本部門的投資報酬率的項目，這樣做損害了整個家具公司的利益，導致次優化決策。EVA的出現使得家具企業和部門的總體目標都是增大EVA的值，能夠避免次優化的決策，引導家具企業做出正確的決策。
4.終結了家具公司多種財務指標的混亂狀態
家具公司存在多種業績考核體系，不同考核體系業績衡量指標的不一致使家具公司的各個部門經理不知道該如何面對這些不一致的業績衡量指標。EVA這一業績評價指標是一個綜合性的指標，以它為依據的管理，其經營目標是經濟增加值，這樣家具公司上下的總體經營目標就是增大經濟增加值，部門經理的經營目標也很明確即增大EVA，這樣有利于家具公司上下的一致統一，避免家具公司多種財務衡量指標的混亂狀況帶來的各種麻煩。
三、經濟增加值在家具企業業績評價中應用的缺點及相關建議
（一）經濟增加值在家具企業業績評價中應用的缺點
1.EVA不利于不同規模的家具企業之間進行業績的比較
從上述EVA計算的公式中，可以看出EVA是一個絕對值，它的主要缺點在于無法對不同規模的家具公司經營績效進行比較，對于一個家具企業的不同部門之間也沒辦法進行比較[6]。
[2]
關鍵字：經濟增加值；家具企業業績；應用；
一、經濟增加值的相關概述
（一）經濟增加值的概念
經濟增加值（Economic Value Added），簡稱EVA，是由美國思騰思特咨詢家具公司于1982年創造推出并逐漸風靡全球的一種經營業績考核工具[1]。家具企業投入的總資本可以分為債務資本成本和權益資本成本兩個方面。傳統的衡量家具企業業績的財務指標只考慮了家具企業債務資本成本，而沒有考慮家具企業的權益資本成本。對于一個家具企業來說，債務人投入的資本有一定的報酬，同樣，股東投入家具企業形成的權益資本應該也有相應的報酬。因此，經濟增加值是指家具企業的稅后凈營業利潤減去債務資本成本和權益資本成本的差額。
（二）經濟增加值的計算
EVA是一定時期的家具企業稅后凈營業利潤與投資成本的差額。用公式表示為：
EVA=NOPAT-NA×WACC
其中： NOPAT—家具企業稅后凈營業利潤，NA—家具企業資產期初的經濟價值，WACC—家具企業的加權平均資本成本
WACC=KD （1-T） +KE
D—負債的市場價值，E—權益的市場價值，K —負債的資本成本，K —權益資本成本[2]。
EVA 反映的是家具企業一定時期的經濟利潤。EVA的值為正時，則表明家具企業是真正意義上的盈利；相反，如果家具企業的獲得的稅后凈利潤低于家具企業投入總成本的成本，那么家具企業實際是虧損的，股東的財富實際在減少。
（三）經濟增加值的意義
經濟增加值作為一種業績衡量指標可以在一定程度上規避會計利潤操縱的缺點，真實反映家具企業的經營業績。而且經濟增加值的出現有利于規范家具企業的投資行為[3]。由于我國國有家具企業大部分屬于國家直接掌控，因此管理者對這些國有家具企業的投資行為沒有給予足夠的重視，往往帶來國有資產的流失。EVA的出現可以在一定程度上規范管理者的投資行為。另一方面，經濟增加值的出現還有利于解決委托代理問題[4]。經濟增加值通過將管理者的績效工資與家具企業的真實業績相掛鉤，可以起到一定的激勵效應，最終在一定程度上解決委托代理問題。
二、經濟增加值在家具企業業績評價中應用的優點
（一）傳統的家具企業業績評價指標及其缺陷
1.忽略權益資本成本
傳統的業績評價指標在計算家具企業的利潤時往往只計算債務資本成本，沒有考慮家具企業股東的權益資本成本，而權益資本成本作為一種生產要素，在使用它的時候應該有一定的回報[5]。因此以家具企業的會計利潤為核心的傳統財務衡量指標無法真正衡量家具企業的業績。
2.容易導致管理者的短期行為
傳統業績評價指標的一大缺陷是：當家具企業的凈利潤與管理者的收入掛鉤時，容易導致管理者的短期行為。特別是家具公司為了激勵管理者而實行的股票期權計劃更容易導致管理者短期行為。
3.抑制家具企業創新能力的形成和發展
傳統的財務衡量指標如會計利潤對家具企業自主創新和市場拓展采用了費用化的處理模式，很多家具企業往往為了增大短期凈利潤，而將本不該費用化的問題費用化，這樣可以給家具企業帶來短期的利潤，可是它們將本該在技術研發方面的投入費用化，會使家具企業的創新能力受到極大的限制，形成了對國外先進技術和設備過度依賴，從而更進一步抑制家具企業創新能力的形成和發展。
（二）經濟增加值在家具企業業績評價中應用的優勢
1.有利于減少傳統會計指標對經濟效率的扭曲，真實地反映了家具企業的業績
EVA既考慮債務資本，又考慮權益資本，真正地反映了家具企業的經營績效，能夠對家具企業的真實業績做出正確的評價。有利于增強股東對經營者的監督能力，規范經營者的行為，從而使經營者采取維護股東正當權益的決策與行為。
2.注重可持續發展
EVA不鼓勵以犧牲長期業績的代價來夸大短期效果，也就是不鼓勵諸如削減研究和開發費用的行為，傳統的財務衡量指標往往使管理者為了短期內增大家具企業的利潤而將本該研究和開發的資本費用化，從而不利于家具企業的長遠發展。EVA指標著眼家具企業的長期發展，不主張家具企業以犧牲長期業績的代價來粉飾短期業績，更有利于家具企業可持續發展。
3.可以避免做出次優決策，引導家具企業做出正確決策
在利用傳統的財務衡量指標對家具企業的經營做出決策時，往往會導致不利于家具企業整體發展的經營決策。比如傳統的財務指標投資報酬率，部門經理在做決策時，往往會放棄高于整個家具企業的資本成本但低于本部門的投資報酬率的項目，這樣做損害了整個家具公司的利益，導致次優化決策。EVA的出現使得家具企業和部門的總體目標都是增大EVA的值，能夠避免次優化的決策，引導家具企業做出正確的決策。
4.終結了家具公司多種財務指標的混亂狀態
家具公司存在多種業績考核體系，不同考核體系業績衡量指標的不一致使家具公司的各個部門經理不知道該如何面對這些不一致的業績衡量指標。EVA這一業績評價指標是一個綜合性的指標，以它為依據的管理，其經營目標是經濟增加值，這樣家具公司上下的總體經營目標就是增大經濟增加值，部門經理的經營目標也很明確即增大EVA，這樣有利于家具公司上下的一致統一，避免家具公司多種財務衡量指標的混亂狀況帶來的各種麻煩。
三、經濟增加值在家具企業業績評價中應用的缺點及相關建議
（一）經濟增加值在家具企業業績評價中應用的缺點
1.EVA不利于不同規模的家具企業之間進行業績的比較
從上述EVA計算的公式中，可以看出EVA是一個絕對值，它的主要缺點在于無法對不同規模的家具公司經營績效進行比較，對于一個家具企業的不同部門之間也沒辦法進行比較[6]。
