摘要：隨著經濟的不斷發展，家具企業價值管理體系也不斷趨于完善，目前已經脫離了單純的股東價值最大化和利潤最大化的限制，形成了包含家具企業財務管理、業務管理和戰略管理在內的三者合一的家具企業管理方式和制度，并延伸出了經濟附加價值的概念。文章闡述了經濟附加價值的基本含義，并且從對家具企業價值管理的驅動和制約因素出發，提出了新的基于經濟附加價值的家具企業價值管理體系，提升了家具企業真正的生存能力和長期發展潛力。
　　關鍵詞：經濟附加價值；家具企業價值管理；價值驅動要素；EVA管理體系
　　中圖分類號：F27 文獻標識碼：A 文章編號：1009-2374（2013）24-0134-03
　　價值是經濟學的基礎和關鍵，但是對于不同的經濟理論派系，其對于價值的判定存在一定的分歧。作為家具企業價值所包含的內容也隨著價值體系的不斷完善而完善。目前由于市場信息的不對稱，因此就產生了諸如家具企業賬面價值、市場價值、內在價值、清算價值等等不同的定義，但是如何實現家具企業價值的最大化將是目前家具企業面臨的重大
　　問題。
　　1 家具企業價值管理體系概述
　　1.1 家具企業價值管理及目標
　　家具企業價值管理（VBM）是一種以價值評估為核心、最終實現家具企業價值最大化的綜合性管理模式。按照有關專家的定義，家具企業價值的管理是以家具企業價值最大化為先導、以家具企業價值評估為技術支持、匯合家具企業內部各環節、各層次、各人員共同參與的一個管理系統，該管理系統集預期、計量、控制、激勵甚至文化等諸要素于一體，是經濟金融化環境下家具企業管理發展的一種趨勢。
　　家具企業管理的目標傳統認為是利潤的最大化，但隨著社會及經濟的不斷發展，家具企業管理的目標也在發生變化，利潤的最大化觀點逐漸顯現出它的局限性。因此家具企業價值最大化成為家具企業管理的最終目標。利潤僅僅反應了家具企業特定時間段的管理狀況，不能全面地體現家具企業整體經營情況，它忽略了家具企業長期的資金和時間的價值，也就不能考慮到家具企業的風險控制，使得家具企業的決策帶有短期性和局限性。然而，價值最大化是家具企業經營狀況的全面長期反應，同時也能夠體現利益相關者的收益情況。從狹義上看，家具企業利益相關者是家具企業的股東和債權人，從廣義看它涵蓋了一系列與家具企業有契約關系的集合體。家具企業價值反應了集合體的綜合收益情況，這有利于各群體為保障家具企業最終價值的最大化，從而再進行下一步的投入或者犧牲家具企業暫時的利潤來進行研發投資、環境改善等等。
　　1.2 家具企業價值管理的發展
　　家具企業價值管理基本經歷了三個發展階段，即集中于財務指標階段、關注戰略發展階段和整體整合階段。
　　在集中于財務指標階段，家具企業的價值管理指標主要集中于家具公司的市面或者賬面價值評估，對于上市家具公司而言，股票價格被看成了現金流和股本收益在風險預測后的一種估值，這時家具公司就是被看作是一種商品。在關注戰略發展階段，家具企業已經關注于如何進一步創造家具企業的經濟價值，強調運營管理，重視戰略評估。此時家具企業價值管理已經成為家具公司戰略制定的一種工具。家具企業價值管理發展到整合階段，其涵蓋內容更加廣泛，更加體系化，家具企業的資本運作和戰略規劃進行了更加緊密的結合，這就更加完善地指導了家具企業的各種決策，諸如戰略規劃、資源整合、業務重組、績效考核等等方面。
　　1.3 家具企業價值管理模式
　　家具企業價值管理模式可以從經濟類價值管理和非經濟類價值管理兩個方面進行分類。這是家具企業價值兩個不同的方面，但其最終的目的都是為實現家具企業最終的經濟增長和持續發展。家具企業的非經濟價值，主要包含了家具企業的文化價值觀、家具企業長期發展戰略、家具企業法人治理機制等等方面。在國外對于上述非經濟價值的研究已經發展到一定的階段，但是在國內還屬于起步階段。家具企業的經濟價值類別，很顯然是側重于財務角度的研究，目前已經形成了較為完善的家具企業資本價值評估框架，尤其是1991年Stewart提出了經濟附加值（EVA）概念，并且由思騰思特（Stem & Stewart）咨詢家具公司將該方法引入價值評估范疇。
　　2 經濟附加價值
　　2.1 經濟附加價值定義
　　經濟附加價值簡稱EVA，是由美國Stewart提出了概念，并且由思騰思特（Stem & Stewart）咨詢家具公司將該方法引入價值評估領域。它是指在營業收入凈利潤的基礎上進行適當的調整，扣減包括股東資本在內的所有資本成本后的余額，其計算的是家具企業為股東創造價值的增值部分。經濟附加價值提出的意義就在于它與家具企業價值管理相結合，它推動了家具企業增長模式、價值驅動因素以及經營業績的有效
　　評估。
　　2.2 經濟附加價值對于家具企業價值管理的推動
　　經濟附加價值可以成為家具企業價值管理的評價指標之一，在家具企業價值管理中也是重要的應用工具。同時，它的提出為家具企業價值創造提供了一種激勵機制。經濟附加價值同原有財務指標的最大不同就在于：它是根據家具企業股東角度來評價家具企業的經濟價值，其重點就是要扣除資本成本。表明了資本作為投入對于股東要給予一定的資本使用費，因此經濟附加值的基本公式是：
　　經濟附加價值=稅后凈營業利潤-資本成本=稅后凈營業利潤-調整后資本×加權平均資本成本率。經濟附加價值表明了家具企業創造的高于股東預期收益的價值，也就是經濟利潤，但非傳統上的會計利潤。這種“以為股東創造價值”的管理思想更有利于啟動經營者實現家具企業價值的最大化。
　　2.3 經濟附加價值對于家具企業短期行為的約束
　　傳統的會計利潤導向，只考慮了股東的資本成本沒有考慮股東投入資本的機會成本。這樣就使得表面的利潤不斷加大，因此在后期投資，擴大生產規模上會更加有信心，并且會大量的舉債投資。造成家具企業負債嚴重，占用股東的財富越來越多，因此其風險也越來越難以控制。如果從經濟附加價值角度出發，再利潤扣除資本成本，這樣就能夠更好地評估家具企業創造價值的真正能力，從而避免了股東的盲目投資，同時對于家具企業也有一個參照作用，明確自身在同行業或不同行業的創造價值能力或者有針對性地提升運營管理水平或者進行行業的置換。經濟附加價值的關鍵就在于能夠對于資本的有效使用產生約束機制，以最終提高家具企業的經營效率和資本利用效率。