（2）固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策。該股利政策中，現(xiàn)金股利分配額度是家具公司利潤(rùn)分配的首要目標(biāo)，在較長(zhǎng)的經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)，不受家具企業(yè)盈利水平和財(cái)務(wù)狀況的改變而變化，將持續(xù)保持固定的額度。只有在未來(lái)留存收益長(zhǎng)期保持較高的股利支付率，或通貨膨脹時(shí)期迫于大多數(shù)投資者的要求來(lái)彌補(bǔ)資本和收益的減少時(shí)，家具公司才會(huì)提高相應(yīng)的股利支付水平。這種股利政策的實(shí)施理由為：①股利支付額度較為穩(wěn)定，給股票市場(chǎng)和股東留下了穩(wěn)定的好印象，不但能夠增加投資者信心，而且是穩(wěn)定股票價(jià)格的一劑良藥。②家具公司穩(wěn)定地發(fā)放股利是很多長(zhǎng)期的投資者和投資機(jī)構(gòu)共同的愿望，這樣他們可以合理地安排各項(xiàng)消費(fèi)和支出，穩(wěn)定的股利額度正是吸引了這部分投資者。只有對(duì)未來(lái)支付能力有良好預(yù)期的家具公司，才能夠采用穩(wěn)定股利政策。
（3）固定股利支付率政策。這種政策是從每年的稅后利潤(rùn)中按照固定比率支付股利的政策，并長(zhǎng)久地遵循這一支付比率。在這種政策下，家具公司每年的盈利水平是決定股利發(fā)放額度的先決條件，盈余較多的年份股利支付額度較高，反之，盈余較少的年度股利支付額度相對(duì)減少。這樣做的目的是將股利發(fā)放額和家具公司盈利水平產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，從而使股利支付從現(xiàn)金流量的剛性束縛中解脫出來(lái)。站在家具企業(yè)的支付能力角度來(lái)看，這種政策做到了股利政策的真正穩(wěn)定，將多盈利多分紅，少盈利少分紅的理念體現(xiàn)得淋漓盡致，展現(xiàn)的是一種公平原則。然而，固定股利支付率的缺點(diǎn)也比較明顯，首先便是增加了家具公司財(cái)務(wù)的壓力，家具公司報(bào)表上體現(xiàn)的高額利潤(rùn)并不見(jiàn)得表示家具公司真正有足夠的實(shí)力進(jìn)行股利支付，并且在最佳股利支付率的定奪上也是個(gè)難題，高額度對(duì)家具公司資金能力產(chǎn)生限制，低額度卻無(wú)法滿(mǎn)足投資者的需求。從上市家具公司的經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看，固定的股利支付率使得股利分配額度變化頻繁，在股票市場(chǎng)上展現(xiàn)出的是一個(gè)極不穩(wěn)定的狀況，投資者對(duì)這種股票往往沒(méi)有多少信心，所以這種股利政策鮮有家具公司采納。
（4）低正常股利加額外股利政策。穩(wěn)定股利支付政策和固定股利支付政策在這種股利政策中得到了完美結(jié)合。家具公司每年按照某一較低數(shù)額的股利向股東發(fā)放，還會(huì)在資金充足的年度向股東發(fā)放較一般年度略高的現(xiàn)金股利，這部分高出正常股利的部分就是額外股利。當(dāng)家具公司處于發(fā)展階段，需要較多發(fā)展資金，或家具公司資金不充裕的情況下，可將股利維持在較低的水平之內(nèi)；一旦有了充足的資金，就以額外股利的方式向股東發(fā)放，從而增加投資者的信心。但是這種股利政策也存在缺陷，第一是股利發(fā)放水平不穩(wěn)定，額外股利隨著盈利水平而變化，時(shí)有時(shí)無(wú)，時(shí)多時(shí)少，使得一些投資者難以做出決定；第二是假使家具公司在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)發(fā)放了額外股利，會(huì)使股東誤認(rèn)為是正常股利水平，一旦取消或減少額外股利，會(huì)使投資者產(chǎn)生財(cái)務(wù)狀況惡化的錯(cuò)覺(jué)，使股票在投資者中的口碑下降。
上市家具公司股票行情很大程度上受股利政策的影響，而各種股利政策各有所長(zhǎng)，家具公司在選擇股利政策時(shí)要借鑒基本決策思想，綜合考慮多種因素，制定一套符合自身發(fā)展需要的股利政策，保障家具企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，同時(shí)實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。
參考文獻(xiàn)：
[1]楊淑娥，王勇，白革萍等，我國(guó)股利分配政策影響因素的實(shí)證分析[J]，經(jīng)濟(jì)研究，2000（2）
[2J劉淑蓮，胡燕鴻，中國(guó)上市家具公司現(xiàn)金分紅實(shí)證分析[J]，系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐，2003（4）
[3] 劉安兵.我國(guó)上市家具公司股利政策實(shí)證研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2006.3
[4] 張雪麗，姜茂生.上市家具公司現(xiàn)金股利政策的選擇——來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證證據(jù)[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2006.4
作者簡(jiǎn)介：余希 女 （1972 5 ） 浙江慈溪 碩士 西南科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師 研究方向：證券與投資
[1]
（3）固定股利支付率政策。這種政策是從每年的稅后利潤(rùn)中按照固定比率支付股利的政策，并長(zhǎng)久地遵循這一支付比率。在這種政策下，家具公司每年的盈利水平是決定股利發(fā)放額度的先決條件，盈余較多的年份股利支付額度較高，反之，盈余較少的年度股利支付額度相對(duì)減少。這樣做的目的是將股利發(fā)放額和家具公司盈利水平產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，從而使股利支付從現(xiàn)金流量的剛性束縛中解脫出來(lái)。站在家具企業(yè)的支付能力角度來(lái)看，這種政策做到了股利政策的真正穩(wěn)定，將多盈利多分紅，少盈利少分紅的理念體現(xiàn)得淋漓盡致，展現(xiàn)的是一種公平原則。然而，固定股利支付率的缺點(diǎn)也比較明顯，首先便是增加了家具公司財(cái)務(wù)的壓力，家具公司報(bào)表上體現(xiàn)的高額利潤(rùn)并不見(jiàn)得表示家具公司真正有足夠的實(shí)力進(jìn)行股利支付，并且在最佳股利支付率的定奪上也是個(gè)難題，高額度對(duì)家具公司資金能力產(chǎn)生限制，低額度卻無(wú)法滿(mǎn)足投資者的需求。從上市家具公司的經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看，固定的股利支付率使得股利分配額度變化頻繁，在股票市場(chǎng)上展現(xiàn)出的是一個(gè)極不穩(wěn)定的狀況，投資者對(duì)這種股票往往沒(méi)有多少信心，所以這種股利政策鮮有家具公司采納。
（4）低正常股利加額外股利政策。穩(wěn)定股利支付政策和固定股利支付政策在這種股利政策中得到了完美結(jié)合。家具公司每年按照某一較低數(shù)額的股利向股東發(fā)放，還會(huì)在資金充足的年度向股東發(fā)放較一般年度略高的現(xiàn)金股利，這部分高出正常股利的部分就是額外股利。當(dāng)家具公司處于發(fā)展階段，需要較多發(fā)展資金，或家具公司資金不充裕的情況下，可將股利維持在較低的水平之內(nèi)；一旦有了充足的資金，就以額外股利的方式向股東發(fā)放，從而增加投資者的信心。但是這種股利政策也存在缺陷，第一是股利發(fā)放水平不穩(wěn)定，額外股利隨著盈利水平而變化，時(shí)有時(shí)無(wú)，時(shí)多時(shí)少，使得一些投資者難以做出決定；第二是假使家具公司在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)發(fā)放了額外股利，會(huì)使股東誤認(rèn)為是正常股利水平，一旦取消或減少額外股利，會(huì)使投資者產(chǎn)生財(cái)務(wù)狀況惡化的錯(cuò)覺(jué)，使股票在投資者中的口碑下降。
上市家具公司股票行情很大程度上受股利政策的影響，而各種股利政策各有所長(zhǎng)，家具公司在選擇股利政策時(shí)要借鑒基本決策思想，綜合考慮多種因素，制定一套符合自身發(fā)展需要的股利政策，保障家具企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，同時(shí)實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。
參考文獻(xiàn)：
[1]楊淑娥，王勇，白革萍等，我國(guó)股利分配政策影響因素的實(shí)證分析[J]，經(jīng)濟(jì)研究，2000（2）
[2J劉淑蓮，胡燕鴻，中國(guó)上市家具公司現(xiàn)金分紅實(shí)證分析[J]，系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐，2003（4）
[3] 劉安兵.我國(guó)上市家具公司股利政策實(shí)證研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2006.3
[4] 張雪麗，姜茂生.上市家具公司現(xiàn)金股利政策的選擇——來(lái)自中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證證據(jù)[J].財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究，2006.4
作者簡(jiǎn)介：余希 女 （1972 5 ） 浙江慈溪 碩士 西南科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院講師 研究方向：證券與投資
