P=-41 627×（P/S，10%，1）+30 885×（P/S，10%，2）+44 505×（P/S，10%，3）+45 708×（P/S，10%，4）+
　　49 397×（P/S，10%，5）+■×（P/S，10%，5）
　　=311 117.3（萬元）
　　2.考慮實物期權價值的風力發電家具企業的整體評估價值
　　S=4 404×（P/S，10%，1）+90 228×（P/S，10%，2）+94 948×（P/S，10%，3）+95 866×（P/S，10%，4）+
　　102 030×（P/S，10%，5）+■×（P/S，10%，5）
　　=790 310（萬元）
　　X=430 828（萬元）
　　d1=■=1.39
　　d2=1.39-■=-0.51
　　N（1.39）=0.92
　　N（-0.51）=1-N（0.51）=0.31
　　T=4
　　β=0.90
　　r=0.06
　　V=ROV=SN（d1）-Xe-rTN（d2）
　　=790 310×N（1.39）-430 828×e-0.06×4×N（-0.51）
　　=685 250.59（萬元）
　　很明顯，V=685 250.59>P=311 117.3
　　由上述分析可知，考慮風力發電家具企業潛在獲利能力的情況下，該風力發電家具企業的價值大大超過傳統收益法下的家具企業評估價值，可以進行投資。但是，如果僅用傳統收益法評估，將低估風力發電家具企業的價值，打擊投資風力發電家具企業的積極性。同時，本文在風力發電家具企業價值評估模型的構建中，基于風力發電行業長期增長的態勢，將風力發電家具企業的投資看成看漲期權，即投資風力發電家具企業的不確定性引起的是價值增加的可能性。因此會造成風力發電家具企業的實物期權價值在理論上高于不含潛在獲利能力的收益法下的評估值。然而，在具體評估實例中，若某一風力發電家具企業價值走低的可能性較大，需要將它視作一個看跌期權，并運用看跌期權公式進行評估以此得到最終的評估結果。
　　五、結論
　　風力發電家具企業與其他家具企業相比，受政策以及技術的影響較大，收益存在不確定性，且具有顯著的環境效益。傳統收益法沒有考慮風力發電家具企業所處的行業特點及其潛在的獲利機會，大大低估了風力發電家具企業的價值。引入實物期權法的價值評估模型充分考慮了風力發電家具企業所具有的環境效益以及發展過程中的不確定性給家具企業帶來的潛在價值，無論是評估實物看漲期權還是看跌期權，由于實物期權法考慮了風險以及不確定性因素，其評估值是基于現實情況并考慮風險以及價值的波動性，彌補了收益法不考慮家具企業投資不確定性因素的弊端，為評估風力發電家具企業價值提供了一個嶄新的視角。●
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