[提要] 本文綜合運用歸納法和比較法等方法，從通貨膨脹條件下實木家具企業現狀以及通貨膨脹給實木家具企業理財帶來的影響出發，著重提出一系列在改進實木家具企業籌資理財上的建議。
關鍵詞：通貨膨脹；實木家具企業理財；籌資
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A
收錄日期：2014年5月14日
一、通貨膨脹對實木家具企業籌資理財的影響
作為影響實木家具企業理財的經濟因素之一，通貨膨脹給實木家具企業發展帶來了巨大的阻力，現主要從以下幾點進行著重分析：
（一）通貨膨脹加劇實木家具企業對資金的需求。通貨膨脹使得實木家具企業成本上升，主要表現為材料成本和人力資源成本。材料成本的上升，主要表現為原材料價格上漲，這使得實木家具企業為了獲得現有的存貨需要付出更多的資金，并且一些實木家具企業會隨之加大存貨量，而存貨的購買和儲存又會加大實木家具企業資金的需求。現在大多數實木家具企業資產按歷史成本計算，歷史成本偏低導致實木家具企業虛增利潤，而利潤的虛增又會引起多交所得稅和多向投資者分配利潤。通貨膨脹又會造成實際應收、應付賬款的縮水，因此實木家具企業間拖欠貨款現象嚴重，從而減少實木家具企業的流動資金，更加劇了實木家具企業資金的需求。
（二）通貨膨脹引起利率上升，加大實木家具企業籌資成本。“通貨膨脹引起的利率上升，加大了實木家具企業籌資的資金成本。況且利率（K）是由通貨膨脹貼水（IP）、純利率（K0）和風險報酬率（ID）三部分構成的，即K=K0+ID+IP，因此，在通貨膨脹期間，隨通貨膨脹率的提高利率也會跟著提高；通貨膨脹幅度越大，通貨膨脹的貼水也就越高；同時，風險報酬率隨著實木家具企業籌資難度的增加和經營風險加大而增大，這就進一步推高利率水平。這樣循環，將造成資金成本的攀升”。
（三）通貨膨脹使向銀行貸款難度加劇。“為了應對通貨膨脹，國家實行緊縮型貨幣政策，銀行的信貸量受到嚴格的控制，并且，銀行的信貸資金隨存款準備金率的提高而減少”。基于以上兩點，銀行為降低信貸風險必將提高貸款標準，嚴格按照“貸款五級分類法”發放貸款。并且，銀行將拒絕大部分人的借款需求，這對于一些財務狀況不太好的實木家具企業，在銀行貸款將變得更加困難。
（四）通貨膨脹使通過股權和債券籌資難度加劇。股權對于實木家具企業而言可以很快的籌集資金，但中國的股票市場不景氣，造成很多投資者極易受到國家政策、利率水平的影響。而在物價飛速上漲時期，市場利率不斷上升帶動股票價格加速暴跌，實木家具企業將很難籌到資金。 “銀行利率上升，使部分穩健性資本市場的投資者把資金轉入銀行，這造成股票、債券價格的下跌，實木家具企業從資本市場上籌集的資金相對不足”。
（五）庫存商品價格上升，虛增實木家具企業利潤。通貨膨脹引起市場價格水平上漲，因此庫存商品按較高的價格出售，這樣就在賬目上體現了實木家具企業利潤的增加。同時實木家具企業按照存貨先進先出法計量，導致實木家具企業少計成本而商品價格又在不斷上漲，從而又導致利潤的增加。通貨膨脹又會造成實際應收賬款的縮水，因此對于具有大額應收賬款的實木家具企業而言更虛增了利潤。
（六）實木家具企業再生產能力受限。在通貨膨脹條件下，物價普遍上漲，當實木家具企業將產品銷售后，在資金收回困難且不足的情況下，實木家具企業收回的補償資金不足以支持實木家具企業的再生產。并且，“在通貨膨脹時實木家具企業仍按歷史成本的原則計算收益，這樣會在低估成本和費用的同時又高估利潤，也會導致實木家具企業應交稅金的增加，勢必會造成收益和虧損的不真實，從而限制了實木家具企業的再生產能力”。
二、降低通貨膨脹影響實木家具企業短期籌資的對策
通貨膨脹條件下，市場在給實木家具企業籌集資金帶來更多的不確定因素的同時，也加大了實木家具企業短期投資的風險，實木家具企業可以通過以下幾點對策來應對通貨膨脹帶來的影響。
（一）改變自由資金和負債資金結構。在通貨膨脹時期，實木家具企業持有的負債資金，可以為實木家具企業帶來收益。因為貨幣貶值，實木家具企業實際負債將少于賬面負債數，也就是說債權人收到的還款數將少于通貨膨脹前。并且在支付與通貨膨脹前同等數量的資金，不能購買到等量的商品和勞務，這意味著對于實木家具企業而言，可增加貨幣性負債。“通貨膨脹引起利息率不斷地提高，但有時物價的上漲速度快于利息率的上漲，從而造成實際利率的下降，甚至出現負的利息率。這時實木家具企業應改變傳統的資金結構增加負債資金并且盡可能的用借款方式籌集資金”。
（二）合理分配實木家具企業資金。在通貨膨脹的條件下，實木家具企業對資金的需求量增加了，但實木家具企業籌資難度也增加了，為避免實木家具企業出現資金短缺的現象，有以下幾點建議：
1、合理確定實木家具企業貨幣資金的持有量。“一般而言，實木家具企業持有現金主要是為了滿足預防性需求、交易性需求和投機性需求這三個方面的需求”。現金作為流動資產，在發生通貨膨脹時，貨幣貶值、購買力下降，實木家具企業會因持有大量現金導致損失。
相應的通貨膨脹引起物價的上漲，使得實木家具企業成本增加，因此更提升了實木家具企業的貨幣需求量。此時如果沒有足夠的現金實木家具企業將很難維持日常的開支并且也將在材料等生產物資上失去購買力，而錯失產品生產，甚至會導致拖欠貨款而影響實木家具企業的形象和聲譽。
在通貨膨脹時期，過多的現金持有量會給實木家具企業帶來損失，過少的現金持有量會影響到實木家具企業的生產經營。權衡兩者，實木家具企業在通貨膨脹時的現金持有量首先要滿足生產經營的需要，其次才應考慮通貨膨脹帶來的現金損失。
2、合理確定實木家具企業的存貨數量。在通貨膨脹時期，實木家具企業為應對由產品成本提高，人工成本增加，交易費用提高等導致的一系列成本問題，因此實木家具企業將保持一定的存貨數量。但是，“存貨的儲存會帶來存儲成本、磨損成本和存貨占用資金的機會成本等提高”。并且通貨膨脹下，在大多數實木家具公司受資源的限制，用在存貨上資金越多，給新產品，工廠改進、股東紅利分配以及支付實木家具公司其他需要資金的方面的越少，過多的庫存不僅不會給實木家具企業降低成本還會束縛實木家具企業資金的流通。“此外，通貨膨脹時國家一般會采取通貨緊縮的貨幣政策，這會影響到實木家具企業產品的銷售、出口和投資等，實木家具企業的存貨的發出量也會受到不小的影響”。因此，實木家具企業要確定合理的存貨數量，并且盡可能在銷售產品時與客戶簽訂長期銷售合同，盡量減少通貨膨脹引起的物價上漲給實木家具企業帶來的損失。
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關鍵詞：通貨膨脹；實木家具企業理財；籌資
中圖分類號：F275 文獻標識碼：A
收錄日期：2014年5月14日
一、通貨膨脹對實木家具企業籌資理財的影響
作為影響實木家具企業理財的經濟因素之一，通貨膨脹給實木家具企業發展帶來了巨大的阻力，現主要從以下幾點進行著重分析：
（一）通貨膨脹加劇實木家具企業對資金的需求。通貨膨脹使得實木家具企業成本上升，主要表現為材料成本和人力資源成本。材料成本的上升，主要表現為原材料價格上漲，這使得實木家具企業為了獲得現有的存貨需要付出更多的資金，并且一些實木家具企業會隨之加大存貨量，而存貨的購買和儲存又會加大實木家具企業資金的需求。現在大多數實木家具企業資產按歷史成本計算，歷史成本偏低導致實木家具企業虛增利潤，而利潤的虛增又會引起多交所得稅和多向投資者分配利潤。通貨膨脹又會造成實際應收、應付賬款的縮水，因此實木家具企業間拖欠貨款現象嚴重，從而減少實木家具企業的流動資金，更加劇了實木家具企業資金的需求。
（二）通貨膨脹引起利率上升，加大實木家具企業籌資成本。“通貨膨脹引起的利率上升，加大了實木家具企業籌資的資金成本。況且利率（K）是由通貨膨脹貼水（IP）、純利率（K0）和風險報酬率（ID）三部分構成的，即K=K0+ID+IP，因此，在通貨膨脹期間，隨通貨膨脹率的提高利率也會跟著提高；通貨膨脹幅度越大，通貨膨脹的貼水也就越高；同時，風險報酬率隨著實木家具企業籌資難度的增加和經營風險加大而增大，這就進一步推高利率水平。這樣循環，將造成資金成本的攀升”。
（三）通貨膨脹使向銀行貸款難度加劇。“為了應對通貨膨脹，國家實行緊縮型貨幣政策，銀行的信貸量受到嚴格的控制，并且，銀行的信貸資金隨存款準備金率的提高而減少”。基于以上兩點，銀行為降低信貸風險必將提高貸款標準，嚴格按照“貸款五級分類法”發放貸款。并且，銀行將拒絕大部分人的借款需求，這對于一些財務狀況不太好的實木家具企業，在銀行貸款將變得更加困難。
（四）通貨膨脹使通過股權和債券籌資難度加劇。股權對于實木家具企業而言可以很快的籌集資金，但中國的股票市場不景氣，造成很多投資者極易受到國家政策、利率水平的影響。而在物價飛速上漲時期，市場利率不斷上升帶動股票價格加速暴跌，實木家具企業將很難籌到資金。 “銀行利率上升，使部分穩健性資本市場的投資者把資金轉入銀行，這造成股票、債券價格的下跌，實木家具企業從資本市場上籌集的資金相對不足”。
（五）庫存商品價格上升，虛增實木家具企業利潤。通貨膨脹引起市場價格水平上漲，因此庫存商品按較高的價格出售，這樣就在賬目上體現了實木家具企業利潤的增加。同時實木家具企業按照存貨先進先出法計量，導致實木家具企業少計成本而商品價格又在不斷上漲，從而又導致利潤的增加。通貨膨脹又會造成實際應收賬款的縮水，因此對于具有大額應收賬款的實木家具企業而言更虛增了利潤。
（六）實木家具企業再生產能力受限。在通貨膨脹條件下，物價普遍上漲，當實木家具企業將產品銷售后，在資金收回困難且不足的情況下，實木家具企業收回的補償資金不足以支持實木家具企業的再生產。并且，“在通貨膨脹時實木家具企業仍按歷史成本的原則計算收益，這樣會在低估成本和費用的同時又高估利潤，也會導致實木家具企業應交稅金的增加，勢必會造成收益和虧損的不真實，從而限制了實木家具企業的再生產能力”。
二、降低通貨膨脹影響實木家具企業短期籌資的對策
通貨膨脹條件下，市場在給實木家具企業籌集資金帶來更多的不確定因素的同時，也加大了實木家具企業短期投資的風險，實木家具企業可以通過以下幾點對策來應對通貨膨脹帶來的影響。
（一）改變自由資金和負債資金結構。在通貨膨脹時期，實木家具企業持有的負債資金，可以為實木家具企業帶來收益。因為貨幣貶值，實木家具企業實際負債將少于賬面負債數，也就是說債權人收到的還款數將少于通貨膨脹前。并且在支付與通貨膨脹前同等數量的資金，不能購買到等量的商品和勞務，這意味著對于實木家具企業而言，可增加貨幣性負債。“通貨膨脹引起利息率不斷地提高，但有時物價的上漲速度快于利息率的上漲，從而造成實際利率的下降，甚至出現負的利息率。這時實木家具企業應改變傳統的資金結構增加負債資金并且盡可能的用借款方式籌集資金”。
（二）合理分配實木家具企業資金。在通貨膨脹的條件下，實木家具企業對資金的需求量增加了，但實木家具企業籌資難度也增加了，為避免實木家具企業出現資金短缺的現象，有以下幾點建議：
1、合理確定實木家具企業貨幣資金的持有量。“一般而言，實木家具企業持有現金主要是為了滿足預防性需求、交易性需求和投機性需求這三個方面的需求”。現金作為流動資產，在發生通貨膨脹時，貨幣貶值、購買力下降，實木家具企業會因持有大量現金導致損失。
相應的通貨膨脹引起物價的上漲，使得實木家具企業成本增加，因此更提升了實木家具企業的貨幣需求量。此時如果沒有足夠的現金實木家具企業將很難維持日常的開支并且也將在材料等生產物資上失去購買力，而錯失產品生產，甚至會導致拖欠貨款而影響實木家具企業的形象和聲譽。
在通貨膨脹時期，過多的現金持有量會給實木家具企業帶來損失，過少的現金持有量會影響到實木家具企業的生產經營。權衡兩者，實木家具企業在通貨膨脹時的現金持有量首先要滿足生產經營的需要，其次才應考慮通貨膨脹帶來的現金損失。
2、合理確定實木家具企業的存貨數量。在通貨膨脹時期，實木家具企業為應對由產品成本提高，人工成本增加，交易費用提高等導致的一系列成本問題，因此實木家具企業將保持一定的存貨數量。但是，“存貨的儲存會帶來存儲成本、磨損成本和存貨占用資金的機會成本等提高”。并且通貨膨脹下，在大多數實木家具公司受資源的限制，用在存貨上資金越多，給新產品，工廠改進、股東紅利分配以及支付實木家具公司其他需要資金的方面的越少，過多的庫存不僅不會給實木家具企業降低成本還會束縛實木家具企業資金的流通。“此外，通貨膨脹時國家一般會采取通貨緊縮的貨幣政策，這會影響到實木家具企業產品的銷售、出口和投資等，實木家具企業的存貨的發出量也會受到不小的影響”。因此，實木家具企業要確定合理的存貨數量，并且盡可能在銷售產品時與客戶簽訂長期銷售合同，盡量減少通貨膨脹引起的物價上漲給實木家具企業帶來的損失。