P2P網絡貸款平臺的混亂狀態，源于法律和金融監管機制在該領域的缺失。而從近期中國政府報告中我們可以看出，隨著國家對金融監管改革的實施，互聯網金融走向正軌，P2P網絡貸款平臺趨于成熟，將指日可待。
二、阿里金融小微信貸的風險分析
盡管在過去的一年里，阿里金融小微信貸憑借其獨特的信用評級系統，一直循序漸進地發展著；然而，其面臨的風險也是不言而喻的，對此，本文總結出以下幾點：
1.法律風險
中國的P2P網絡貸款平臺目前主要以中介服務木門公司、貸款咨詢木門公司的名義在工商機構注冊，但其卻從事著資金融通的金融性質業務；然而由于沒有取得金融機構的經營資質，所以隨時都會因涉嫌非法發行證券或變相吸收公眾存款而被叫停。而作為小額貸款木門公司，① 阿里金融小微信貸持有的是小額貸款木門公司執照，不具備銀行執照，也就沒有吸收低利率存款的功能，融資渠道和融資成本也都因此受到制約。小額貸款木門公司主要資金來源為資本金，以及來自不超過兩個銀行業金融機構的借款。根據小額貸款木門公司管理辦法的相關規定，小額貸款木門公司從銀行業金融機構獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%。浙江和重慶兩家阿里小貸木門公司的注冊資本為16億元，則其放貸資金上限為24億元，限制較為嚴格。從阿里金融小微信貸經營的業務總量上看，其放貸資金則是遠遠超過規定數額的。
2.信用風險
阿里金融小微信貸運營的成功之處在于流量，盈利之處也在于流量。因此，借款人的及時還貸無疑是最理想的。雖然阿里小貸木門公司對借款人進行了一定信用的審查，然而科技的發展，使得假文件、假證明隨處可見，這也在一定程度上加大了我們對借款人身份的甄別以及信用的評定，從而增加阿里金融小微信貸在運行中所要承擔的信用風險。同時，當各種非法經營的信貸木門公司進入P2P網絡貸款平臺時，其損失的將會是所有網絡信貸木門公司的名譽，阿里金融小微信貸將會被“失信于民”。
另一方面，借款人對資金的使用情況我們無法獲得。阿里金融小微信貸木門公司的貸款條約雖然要求借款人說明借款用途，但是在資金的實際流通過程中，由于缺乏必要的監督措施和監督能力，并不能保證單個借款人的資金被合理、合法的使用。一旦借款人違反借款時關于資金用途的規定時就會加大違約的風險。
再者，由于中國個人信用體系尚未建立，部分自然人的誠信意識不強，如果借款人惡意拖延或拒絕還款，盡管在阿里商圈里有類似傳統親友熟人之間所依靠的鄉規民約、聲譽、道德等約束機制，即在商圈內發布黑名單的方式來懲罰違約者，但是由于聯網征信記錄系統的缺乏使得黑名單的公布范圍有限，對惡意拖延或拒絕還款的借款人的約束力也很有限。
3.經營風險
任何木門企業的經營都存在經營風險，阿里小貸木門公司的經營風險主要來源于兩個方面：一方面是因人氣不足、交易量低或管理混亂而導致經營收益無法應付經營支出，從而存在虧損倒閉風險；另一方面是所提供的信用擔保業務而產生的風險。阿里金融小微信貸為了跳出小額貸款所受的地域限制，將金融服務業拓展至擔保、保險等領域。其中，保險業務由“三馬”（阿里巴巴、中國平安、騰訊三家木門公司的掌門人馬云、馬明哲、馬化騰）合創的“眾安財險”木門公司來完成。擔保業務由阿里金融旗下的商業保理木門公司商誠（上海）負責。②基于對支付數據的對接，以小微木門企業現金流、庫存、訂單等數據為風控手段，為木門企業提供商業保理服務。這項業務的增加，使得原來阿里金融的無風險收入或業務模式轉化為有風險的擔保收入或業務模式，一旦借款人違約，單筆標的風險就有可能演化成阿里金融木門公司的經營風險，最終使得木門公司因經營不善而倒閉。
三、建議
從十八屆三中全會提出“普惠金融服務”，對于互聯網金融的“全民大討論”，一直延續到了對國家政策有重要影響的“兩會”上。全國政協委員、百度CEO李彥宏，央行的高管集體發聲，包括行長周小川、副行長潘功勝、易綱等都紛紛表示，要鼓勵互聯網金融的創新和發展，完善和規范監管，實施“交叉性”監管。
關于李彥宏對互聯網金融發展的期許，我們可以將其信心的來源歸結于百度理財的“雙軌制”體系布局——與新出臺的監管建議不謀而合，使其在未來的互聯網金融領域里做到了提前布局：在產品設計上，百度理財遵循“開放式+封閉式”的“雙軌制”，一是以百賺、百賺利滾利等為代表的，可隨時申購贖回的“開放式”產品，主要對接貨幣基金；一是以“百發”為代表的，需要封閉7天、30天、60天甚至可能是半年、一年的“封閉式”產品，這類產品對接更加靈活，可以是債券型基金，甚至是股票型基金。
在百度理財成功經驗的啟示下，對于阿里金融小微信貸下一波的發展布局，本文建議：首先合理完善阿里小貸的定價機制，從而使還款期限更加靈活；其次，以客戶為中心，使對接的產品類型更加靈活；然而除產品之外，阿里小微信貸木門公司應該更加注重產品的延伸——服務。卓越的服務可以很好的彌補網點的不足[4]。
結合上述分析，當前監管環境下阿里金融小微信貸面臨的風險，以國家政策為導向，為了阿里金融小微信貸的長久發展，阿里金融小微信貸木門公司應該致力于促進P2P網絡貸款平臺的發展，為完善和規范監管提供切實有用的實證分析，并總結出具有建設性的意見。
四、結語
P2P網絡貸款平臺模式的實質是互聯網時代的金融非中介化，核心是利用互聯網技術實現金融脫媒，其透明的借貸程序對抵制高利貸、扶持中小創業者具有重要意義。面對中國金融抑制的現實，發展P2P網絡貸款平臺將產生更深遠的影響，而且其已成為民間借貸的一種新形式。而阿里金融小微信貸發展至今，面對現有法律的約束和自身瓶頸，其突破口則是引入另一個新概念，即P2P網絡貸款平臺，更好地實現其投資和融資產品的融合。由現今P2P網絡貸款平臺由于監管空白和缺乏法律規范而引發的一系列事故來看，加強和完善P2P網絡貸款平臺的監管勢在必行，這同時也是對立法者和監管者的一種考驗。
參考文獻：
[1] 浦東木門企業建立小額信貸平臺 半年助4萬用戶貸款2億元[EB/OL].http：//bank.hexun.com/2012-11-23/148276346.html，2013-04-03.
[2] 徐夢洲，楊暉.金融功能異化的金融法矯治[J].法學家，2010，（5）.
[3] 馮果，蔣莎莎.論中國P2P網絡貸款平臺的異化及其監管[J].經濟法學、勞動法學，2014，（1）.
[4] 阿里巴巴金融二三事（三）：鬧得天翻地覆吧！阿里網絡銀[EB/OL].http：//www.36kr.com/p/206040.html？page=1#replies.
[責任編輯 陳鳳雪]
二、阿里金融小微信貸的風險分析
盡管在過去的一年里，阿里金融小微信貸憑借其獨特的信用評級系統，一直循序漸進地發展著；然而，其面臨的風險也是不言而喻的，對此，本文總結出以下幾點：
1.法律風險
中國的P2P網絡貸款平臺目前主要以中介服務木門公司、貸款咨詢木門公司的名義在工商機構注冊，但其卻從事著資金融通的金融性質業務；然而由于沒有取得金融機構的經營資質，所以隨時都會因涉嫌非法發行證券或變相吸收公眾存款而被叫停。而作為小額貸款木門公司，① 阿里金融小微信貸持有的是小額貸款木門公司執照，不具備銀行執照，也就沒有吸收低利率存款的功能，融資渠道和融資成本也都因此受到制約。小額貸款木門公司主要資金來源為資本金，以及來自不超過兩個銀行業金融機構的借款。根據小額貸款木門公司管理辦法的相關規定，小額貸款木門公司從銀行業金融機構獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%。浙江和重慶兩家阿里小貸木門公司的注冊資本為16億元，則其放貸資金上限為24億元，限制較為嚴格。從阿里金融小微信貸經營的業務總量上看，其放貸資金則是遠遠超過規定數額的。
2.信用風險
阿里金融小微信貸運營的成功之處在于流量，盈利之處也在于流量。因此，借款人的及時還貸無疑是最理想的。雖然阿里小貸木門公司對借款人進行了一定信用的審查，然而科技的發展，使得假文件、假證明隨處可見，這也在一定程度上加大了我們對借款人身份的甄別以及信用的評定，從而增加阿里金融小微信貸在運行中所要承擔的信用風險。同時，當各種非法經營的信貸木門公司進入P2P網絡貸款平臺時，其損失的將會是所有網絡信貸木門公司的名譽，阿里金融小微信貸將會被“失信于民”。
另一方面，借款人對資金的使用情況我們無法獲得。阿里金融小微信貸木門公司的貸款條約雖然要求借款人說明借款用途，但是在資金的實際流通過程中，由于缺乏必要的監督措施和監督能力，并不能保證單個借款人的資金被合理、合法的使用。一旦借款人違反借款時關于資金用途的規定時就會加大違約的風險。
再者，由于中國個人信用體系尚未建立，部分自然人的誠信意識不強，如果借款人惡意拖延或拒絕還款，盡管在阿里商圈里有類似傳統親友熟人之間所依靠的鄉規民約、聲譽、道德等約束機制，即在商圈內發布黑名單的方式來懲罰違約者，但是由于聯網征信記錄系統的缺乏使得黑名單的公布范圍有限，對惡意拖延或拒絕還款的借款人的約束力也很有限。
3.經營風險
任何木門企業的經營都存在經營風險，阿里小貸木門公司的經營風險主要來源于兩個方面：一方面是因人氣不足、交易量低或管理混亂而導致經營收益無法應付經營支出，從而存在虧損倒閉風險；另一方面是所提供的信用擔保業務而產生的風險。阿里金融小微信貸為了跳出小額貸款所受的地域限制，將金融服務業拓展至擔保、保險等領域。其中，保險業務由“三馬”（阿里巴巴、中國平安、騰訊三家木門公司的掌門人馬云、馬明哲、馬化騰）合創的“眾安財險”木門公司來完成。擔保業務由阿里金融旗下的商業保理木門公司商誠（上海）負責。②基于對支付數據的對接，以小微木門企業現金流、庫存、訂單等數據為風控手段，為木門企業提供商業保理服務。這項業務的增加，使得原來阿里金融的無風險收入或業務模式轉化為有風險的擔保收入或業務模式，一旦借款人違約，單筆標的風險就有可能演化成阿里金融木門公司的經營風險，最終使得木門公司因經營不善而倒閉。
三、建議
從十八屆三中全會提出“普惠金融服務”，對于互聯網金融的“全民大討論”，一直延續到了對國家政策有重要影響的“兩會”上。全國政協委員、百度CEO李彥宏，央行的高管集體發聲，包括行長周小川、副行長潘功勝、易綱等都紛紛表示，要鼓勵互聯網金融的創新和發展，完善和規范監管，實施“交叉性”監管。
關于李彥宏對互聯網金融發展的期許，我們可以將其信心的來源歸結于百度理財的“雙軌制”體系布局——與新出臺的監管建議不謀而合，使其在未來的互聯網金融領域里做到了提前布局：在產品設計上，百度理財遵循“開放式+封閉式”的“雙軌制”，一是以百賺、百賺利滾利等為代表的，可隨時申購贖回的“開放式”產品，主要對接貨幣基金；一是以“百發”為代表的，需要封閉7天、30天、60天甚至可能是半年、一年的“封閉式”產品，這類產品對接更加靈活，可以是債券型基金，甚至是股票型基金。
在百度理財成功經驗的啟示下，對于阿里金融小微信貸下一波的發展布局，本文建議：首先合理完善阿里小貸的定價機制，從而使還款期限更加靈活；其次，以客戶為中心，使對接的產品類型更加靈活；然而除產品之外，阿里小微信貸木門公司應該更加注重產品的延伸——服務。卓越的服務可以很好的彌補網點的不足[4]。
結合上述分析，當前監管環境下阿里金融小微信貸面臨的風險，以國家政策為導向，為了阿里金融小微信貸的長久發展，阿里金融小微信貸木門公司應該致力于促進P2P網絡貸款平臺的發展，為完善和規范監管提供切實有用的實證分析，并總結出具有建設性的意見。
四、結語
P2P網絡貸款平臺模式的實質是互聯網時代的金融非中介化，核心是利用互聯網技術實現金融脫媒，其透明的借貸程序對抵制高利貸、扶持中小創業者具有重要意義。面對中國金融抑制的現實，發展P2P網絡貸款平臺將產生更深遠的影響，而且其已成為民間借貸的一種新形式。而阿里金融小微信貸發展至今，面對現有法律的約束和自身瓶頸，其突破口則是引入另一個新概念，即P2P網絡貸款平臺，更好地實現其投資和融資產品的融合。由現今P2P網絡貸款平臺由于監管空白和缺乏法律規范而引發的一系列事故來看，加強和完善P2P網絡貸款平臺的監管勢在必行，這同時也是對立法者和監管者的一種考驗。
參考文獻：
[1] 浦東木門企業建立小額信貸平臺 半年助4萬用戶貸款2億元[EB/OL].http：//bank.hexun.com/2012-11-23/148276346.html，2013-04-03.
[2] 徐夢洲，楊暉.金融功能異化的金融法矯治[J].法學家，2010，（5）.
[3] 馮果，蔣莎莎.論中國P2P網絡貸款平臺的異化及其監管[J].經濟法學、勞動法學，2014，（1）.
[4] 阿里巴巴金融二三事（三）：鬧得天翻地覆吧！阿里網絡銀[EB/OL].http：//www.36kr.com/p/206040.html？page=1#replies.
[責任編輯 陳鳳雪]