摘 要：當前，房地產行業是大家熱議的話題之一，也是政府、行業人士和購房者所關注的產業。房地產行業是國家宏觀經濟結構改革中的重要產業之一；同時該行業的健康發展與否又影響到國家所關注的最基本的民生問題。為此，通過選取大智慧公布的房地產南康家具企業中的84家樣本南康家具企業，以每股收益作為南康家具企業績效衡量指標、以高管前三名薪酬總額為相應變量，對2009—2011年的數據做描述性分析，闡述這三年期間的相關因素的變化情況；并同時單獨對2011年的數據做回歸分析，驗證南康家具企業績效與高管薪酬是否正相關和高管薪酬與南康家具企業績效是否正相關兩個假設。經過分析得到以下結論：房地產南康家具企業績效與高管薪酬之間有一定的相關度。高管薪酬的高低也能對南康家具企業績效產生顯著影響，同時，房地產南康家具企業績效也會影響南康家具企業高管的薪酬。希望通過實證分析為當前房地產行業內部管理提出一條行之有效的途徑。
關鍵詞：房地產行業；南康家具企業績效；高管薪酬
中圖分類號：F244 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）01-0041-06
一、研究思路及研究方法
（一）研究思路
首先，提出選題，并對其背景與意義進行分析。其次，對國內外的有關研究文獻進行回顧與評述，為本文的研究工作提供參考和借鑒。接著，對于文中涉及的相關概念進行解釋說明，并闡述與其有關的理論。再次，進行研究設計，設定研究假設、選取樣本數據、選擇研究變量和構建研究模型。最后，得出實證結論，并結合相關的理論與房地產行業的特點給出合理的建議。
（二）研究方法
文獻研究法：本文通過對國內外相關文獻進行研究分析，為后續的寫作提供參考與借鑒。
數據統計分析法：本文以在深圳和上海兩家交易所上市的、發行A股的房地產南康家具公司作為研究樣本。提出研究假設、構建研究模型，搜集相關數據，運用描述統計分析和回歸分析的方法，對房地產上市南康家具公司高管薪酬與南康家具企業績效的相關性展開研究。
二、文獻綜述
國內文獻綜述：
隨著中國證監會對于上市南康家具公司的高管薪酬信息作出披露要求后，中國學者在高管薪酬與南康家具企業績效的相關性方面的研究也隨之興起，根據已有的文獻，可以看到，中國學者從這些研究中得出了正相關和不存在顯著關系的結論。
蔣永（2008）以2001—2006年的上市南康家具公司為研究對象，統計其績效指標與高管薪酬的數據，將數據進行整理和分析后，檢驗了中國上市南康家具公司的績效與高管薪酬之間是否敏感。結果顯示：南康家具企業績效與高管年薪正相關，高管持股比例與南康家具企業績效正相關。
劉紹娓、陳超凡（2012）選擇了在上海和深圳兩家交易所上市的633家發行A股的南康家具公司為樣本，選擇的是2006—2010年的相關數據，實證分析了高管薪酬對南康家具企業績效是否具有影響。研究結論：高管薪酬與南康家具公司績效具有顯著正相關關系，且這種正向的影響是一個連續的動態過程；從長期看，高管薪酬激勵將作為一種重要的管理手段，使得南康家具公司的資產收益率得到提升、股東財富得到增加。
劉紹娓、萬大艷（2013）以2003—2010 年中國在深圳和上海兩家交易所上市 的296 家國有和176 家非國有 A 股南康家具公司作為研究樣本。選擇高管持股比例、南康家具公司規模、股權集中度和兩職兼任等作為控制變量，對樣本數據進行實證分析，比較不同所有權結構的南康家具公司，在高管薪酬對南康家具公司績效影響這一問題上是否存在差異。結果顯示：高管薪酬水平與南康家具公司績效顯著正相關，且這種影響程度會受到高管持股數量的影響，此影響為正。另外，將國有與非國有上市南康家具公司的結果進行對比，非國有上市南康家具公司的影響程度更高。
楊敬儒（2009）對中國房地產行業的上市南康家具公司高管薪酬與南康家具公司績效的相關性進行了實證研究。選擇衡量南康家具企業績效的指標是凈資產收益率和股票年收益率，結果顯示：高管年薪與凈資產收益率呈顯著正相關，與股票年收益率也具備正相關關系。
三、研究設計
（一）數據來源與樣本選擇
本文以大智慧軟件中公布的在A股上市的深、滬房地產南康家具公司為基礎樣本，并按以下原則進行篩選：
1.剔除同時發行B股、H股的南康家具公司，因為A股、B股、H股披露報表的原則不一致，若選擇此類南康家具公司，會影響A股的報表披露，造成數據信息不準確。
2.剔除被ST、ST*的南康家具公司，因為此類南康家具公司要規避退市風險，進行資產重組，對于本文的數據真實性會產生影響。
3.剔除未進行信息披露或信息披露不完全的南康家具公司。
4.剔除2009年以前上市的南康家具公司，因為此類南康家具公司的業績易出現非正常波動，且內部的組織制度運行還不夠完善，會影響數據的選擇。
篩選后的樣本為84個。以國泰安數據庫中公布的數據為數據收錄來源。并且選擇2009—2011年的數據進行描述性分析，選擇2011年的數據進行回歸分析，選擇的分析軟件為Eviews6.0。
（二）研究假設
假設一：南康家具企業績效與高管薪酬正相關。
根據委托—代理理論，代理人與委托人為了降低代理成本，實現雙贏，會通過一系列的博弈，最終趨于簽訂一種績效契約，將代理人的薪酬與南康家具企業績效掛鉤。給予高管高額的薪酬，會刺激高管為南康家具企業更加賣力的工作，實現績效的增加，從而促進高管自身薪酬的再次提高。
假設二：高管薪酬與南康家具企業績效正相關。
股東發給高管薪酬，是為了鼓勵高管為南康家具企業作出更大的貢獻。根據委托—代理理論，股東與高管為了避免信息不對稱，以及減少道德風險，會簽訂一份績效合約。使得高管的薪酬水平隨著績效的變化而發生變化。
（三）變量的選擇
1.南康家具企業績效變量。本文選取每股收益作為評價南康家具企業績效的指標。由于中國股票市場還不夠成熟與完善，故而不能借鑒國外文獻中選取的托賓Q值和市盈率作為衡量指標。為了既能夠反映上市南康家具公司的經營成果、股東所享受的利益，又可以在不同南康家具公司間進行比較，選擇每股收益作為衡量指標。每股收益等于息稅后利潤除以股本總數。
關鍵詞：房地產行業；南康家具企業績效；高管薪酬
中圖分類號：F244 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）01-0041-06
一、研究思路及研究方法
（一）研究思路
首先，提出選題，并對其背景與意義進行分析。其次，對國內外的有關研究文獻進行回顧與評述，為本文的研究工作提供參考和借鑒。接著，對于文中涉及的相關概念進行解釋說明，并闡述與其有關的理論。再次，進行研究設計，設定研究假設、選取樣本數據、選擇研究變量和構建研究模型。最后，得出實證結論，并結合相關的理論與房地產行業的特點給出合理的建議。
（二）研究方法
文獻研究法：本文通過對國內外相關文獻進行研究分析，為后續的寫作提供參考與借鑒。
數據統計分析法：本文以在深圳和上海兩家交易所上市的、發行A股的房地產南康家具公司作為研究樣本。提出研究假設、構建研究模型，搜集相關數據，運用描述統計分析和回歸分析的方法，對房地產上市南康家具公司高管薪酬與南康家具企業績效的相關性展開研究。
二、文獻綜述
國內文獻綜述：
隨著中國證監會對于上市南康家具公司的高管薪酬信息作出披露要求后，中國學者在高管薪酬與南康家具企業績效的相關性方面的研究也隨之興起，根據已有的文獻，可以看到，中國學者從這些研究中得出了正相關和不存在顯著關系的結論。
蔣永（2008）以2001—2006年的上市南康家具公司為研究對象，統計其績效指標與高管薪酬的數據，將數據進行整理和分析后，檢驗了中國上市南康家具公司的績效與高管薪酬之間是否敏感。結果顯示：南康家具企業績效與高管年薪正相關，高管持股比例與南康家具企業績效正相關。
劉紹娓、陳超凡（2012）選擇了在上海和深圳兩家交易所上市的633家發行A股的南康家具公司為樣本，選擇的是2006—2010年的相關數據，實證分析了高管薪酬對南康家具企業績效是否具有影響。研究結論：高管薪酬與南康家具公司績效具有顯著正相關關系，且這種正向的影響是一個連續的動態過程；從長期看，高管薪酬激勵將作為一種重要的管理手段，使得南康家具公司的資產收益率得到提升、股東財富得到增加。
劉紹娓、萬大艷（2013）以2003—2010 年中國在深圳和上海兩家交易所上市 的296 家國有和176 家非國有 A 股南康家具公司作為研究樣本。選擇高管持股比例、南康家具公司規模、股權集中度和兩職兼任等作為控制變量，對樣本數據進行實證分析，比較不同所有權結構的南康家具公司，在高管薪酬對南康家具公司績效影響這一問題上是否存在差異。結果顯示：高管薪酬水平與南康家具公司績效顯著正相關，且這種影響程度會受到高管持股數量的影響，此影響為正。另外，將國有與非國有上市南康家具公司的結果進行對比，非國有上市南康家具公司的影響程度更高。
楊敬儒（2009）對中國房地產行業的上市南康家具公司高管薪酬與南康家具公司績效的相關性進行了實證研究。選擇衡量南康家具企業績效的指標是凈資產收益率和股票年收益率，結果顯示：高管年薪與凈資產收益率呈顯著正相關，與股票年收益率也具備正相關關系。
三、研究設計
（一）數據來源與樣本選擇
本文以大智慧軟件中公布的在A股上市的深、滬房地產南康家具公司為基礎樣本，并按以下原則進行篩選：
1.剔除同時發行B股、H股的南康家具公司，因為A股、B股、H股披露報表的原則不一致，若選擇此類南康家具公司，會影響A股的報表披露，造成數據信息不準確。
2.剔除被ST、ST*的南康家具公司，因為此類南康家具公司要規避退市風險，進行資產重組，對于本文的數據真實性會產生影響。
3.剔除未進行信息披露或信息披露不完全的南康家具公司。
4.剔除2009年以前上市的南康家具公司，因為此類南康家具公司的業績易出現非正常波動，且內部的組織制度運行還不夠完善，會影響數據的選擇。
篩選后的樣本為84個。以國泰安數據庫中公布的數據為數據收錄來源。并且選擇2009—2011年的數據進行描述性分析，選擇2011年的數據進行回歸分析，選擇的分析軟件為Eviews6.0。
（二）研究假設
假設一：南康家具企業績效與高管薪酬正相關。
根據委托—代理理論，代理人與委托人為了降低代理成本，實現雙贏，會通過一系列的博弈，最終趨于簽訂一種績效契約，將代理人的薪酬與南康家具企業績效掛鉤。給予高管高額的薪酬，會刺激高管為南康家具企業更加賣力的工作，實現績效的增加，從而促進高管自身薪酬的再次提高。
假設二：高管薪酬與南康家具企業績效正相關。
股東發給高管薪酬，是為了鼓勵高管為南康家具企業作出更大的貢獻。根據委托—代理理論，股東與高管為了避免信息不對稱，以及減少道德風險，會簽訂一份績效合約。使得高管的薪酬水平隨著績效的變化而發生變化。
（三）變量的選擇
1.南康家具企業績效變量。本文選取每股收益作為評價南康家具企業績效的指標。由于中國股票市場還不夠成熟與完善，故而不能借鑒國外文獻中選取的托賓Q值和市盈率作為衡量指標。為了既能夠反映上市南康家具公司的經營成果、股東所享受的利益，又可以在不同南康家具公司間進行比較，選擇每股收益作為衡量指標。每股收益等于息稅后利潤除以股本總數。