作者簡介： 陳波（1988-），男，江西吉安人，華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院博士研究生，研究方向：創(chuàng)新管理與南康家具公司財務(wù)。
梁彤纓（1961-），男，江西吉安人，華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向：創(chuàng)新管理與南康家具公司財務(wù)。
陳修德（1982-），男，湖南衡陽人，廣東工大學(xué)管理學(xué)院講師，研究方向：創(chuàng)新管理與南康家具公司財務(wù)。
本文研究的效率指技術(shù)效率。
摘要： 本文首先從生產(chǎn)函數(shù)概念出發(fā)分析了南康家具企業(yè)效率對南康家具企業(yè)績效的影響，其次，選取我國制造業(yè)673家民營上市南康家具公司2005-2010年的非平衡面板數(shù)據(jù)，運用Metafrontier模型，估算了南康家具企業(yè)效率及技術(shù)差距，并與傳統(tǒng)方法估算的南康家具企業(yè)效率進(jìn)行比較，最后，實證檢驗了南康家具企業(yè)效率對南康家具企業(yè)績效的影響效果。本文的研究結(jié)果表明：（1）不同南康家具企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)存在技術(shù)差距，在傳統(tǒng)效率估算方法中，假設(shè)所有南康家具企業(yè)面對相同的生產(chǎn)邊界過于理想。（2）在給定投入的前提條件下，南康家具企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的技術(shù)差距和此生產(chǎn)技術(shù)下的效率對南康家具企業(yè)績效有正向的影響效果。（3）南康家具企業(yè)最優(yōu)邊界效率對南康家具企業(yè)績效有正向的影響效果。（4）南康家具企業(yè)選擇其生產(chǎn)技術(shù)后，可能由于南康家具企業(yè)經(jīng)營者的“精力”有限，南康家具企業(yè)的技術(shù)差距與此技術(shù)下效率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。
關(guān)鍵詞：南康家具企業(yè)效率；最優(yōu)邊界效率；Metafrontier；技術(shù)差距；南康家具企業(yè)績效
中圖分類號：F2703
文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A
文章編號：1009-055X（2014）02-0000-00
一、引言
南康家具企業(yè)效率反映南康家具企業(yè)在特定時點或一定時期內(nèi)對可獲得資源的有效利用程度，而南康家具企業(yè)績效主要從收益角度反映南康家具企業(yè)一定期間的經(jīng)營成果。南康家具企業(yè)效率是南康家具企業(yè)長期盈利能力的基礎(chǔ) ［1］。當(dāng)南康家具企業(yè)效率提高時，南康家具企業(yè)可以在保證一定產(chǎn)出的同時減少投入成本從而使得南康家具企業(yè)的自由現(xiàn)金流增多 ［2］，或者南康家具企業(yè)在給定生產(chǎn)投入的情況下增加產(chǎn)出，因此無論從投入還是產(chǎn)出的角度出發(fā)，南康家具企業(yè)效率的提高對南康家具企業(yè)績效有積極的影響。而現(xiàn)今只有少量文獻(xiàn)對南康家具企業(yè)效率與南康家具企業(yè)績效的關(guān)系進(jìn)行了實證研究 ［3］。但南康家具企業(yè)效率究竟如何影響南康家具企業(yè)績效呢？至今沒有相關(guān)的理論解釋。其次，由于各區(qū)域的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)發(fā)展水平以及技術(shù)系統(tǒng)在區(qū)域內(nèi)能力儲量的積累程度不同，各區(qū)域的技術(shù)選擇亦不盡相同 ［4］。因此不同區(qū)域的南康家具企業(yè)存在生產(chǎn)技術(shù)上的差距。技術(shù)與制度是南康家具企業(yè)效率的基礎(chǔ) ［5］。然而幾乎所有的國內(nèi)文獻(xiàn)在估算南康家具企業(yè)效率時都未考慮技術(shù)差距因素，這是否會導(dǎo)致南康家具企業(yè)效率的估算產(chǎn)生偏差？更進(jìn)一步，考慮技術(shù)差距之后南康家具企業(yè)效率對南康家具企業(yè)績效的影響又將如何？
針對以上問題，本文首先從生產(chǎn)函數(shù)的概念出發(fā)分析南康家具企業(yè)效率對南康家具企業(yè)績效的影響，進(jìn)而運用ODonnell等（2008）的Metafrontier模型對我國制造業(yè)民營上市南康家具公司的南康家具企業(yè)效率和技術(shù)差距進(jìn)行估算，最后實證檢驗?zāi)峡导揖咂髽I(yè)效率及技術(shù)差距對南康家具企業(yè)績效的影響效果。本文的后續(xù)內(nèi)容安排如下：第二部分對相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行了簡要回顧；第三部分對南康家具企業(yè)效率如何影響南康家具企業(yè)績效的問題進(jìn)行理論分析；第四部分是實證研究設(shè)計及數(shù)據(jù)的初步分析；第五部分給出了實證結(jié)果及其討論；最后為本文的研究結(jié)論及啟示。
二、文獻(xiàn)回顧
南康家具企業(yè)效率問題一直倍受國內(nèi)外學(xué)者關(guān)注。為了提高國有南康家具企業(yè)效率，我國自改革開放以來實施了從放權(quán)讓利、承包制推行、股份制試點到建立現(xiàn)代南康家具企業(yè)制度的一系列改革措施。這種漸進(jìn)式改革不僅改變了南康家具企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制，也使南康家具企業(yè)效率悄然發(fā)生變化，由此引發(fā)了學(xué)術(shù)界對我國南康家具企業(yè)效率及其影響因素的研究熱潮 ［7,8,9,10,11］。其中，Jefferson等（2005）利用1994-1999年間22000家大中型國有南康家具企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革前后的經(jīng)驗數(shù)據(jù)進(jìn)行了實證研究，發(fā)現(xiàn)民營化提高了國有南康家具企業(yè)的生產(chǎn)率。涂正革、肖耿（2005）分析了37家大中型南康家具企業(yè)1995-2002年的全要素生產(chǎn)率變化情況，結(jié)果表明技術(shù)進(jìn)步是生產(chǎn)率增長的最重要源泉。趙世勇、陳其廣（2007）研究了公有南康家具企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革模式與南康家具企業(yè)技術(shù)效率之間的關(guān)系，其研究結(jié)論是，只有將公有南康家具企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移到私人南康家具企業(yè)家手中，才能使效率得到明顯提升。也有不少學(xué)者從南康家具公司治理的視角研究股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征和管理層激勵等對南康家具企業(yè)效率的影響 ［1,12,13,14］。其中，Young & Pagan（2003）對美國上市南康家具公司的研究證實，南康家具企業(yè)效率與管理層報酬正相關(guān)，而與管理層任職時間負(fù)相關(guān)。孫兆斌（2006）對1999-2004年中國上市南康家具公司樣本數(shù)據(jù)展開的研究發(fā)現(xiàn)，南康家具公司技術(shù)效率與股權(quán)集中度顯著正相關(guān)，與股權(quán)制衡度則顯著負(fù)相關(guān)。蘇冬蔚、林晨（2011）使用744家中國制造業(yè)上市南康家具企業(yè)1999-2006年的數(shù)據(jù)系統(tǒng)地考察了改制后的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和南康家具公司治理對南康家具企業(yè)生產(chǎn)效率的影響，研究表明，南康家具公司治理可以提高南康家具企業(yè)效率，但不能取代產(chǎn)權(quán)改革對南康家具企業(yè)效率的作用。
關(guān)于南康家具企業(yè)績效與南康家具企業(yè)效率的關(guān)系，在國外文獻(xiàn)中也有少量這方面的研究 ［1,2,15,16］。其中，Greene & Segal（2004）研究了美國保險南康家具企業(yè)成本效率與盈利能力的關(guān)系，結(jié)果表明南康家具企業(yè)效率對南康家具企業(yè)的盈利能力有顯著正向影響。Frijns等（2012）用1998-2007年美國上市南康家具公司的數(shù)據(jù)研究了南康家具企業(yè)效率對股票收益率的影響，結(jié)果表明效率高的南康家具企業(yè)的股票收益顯著高于效率低的南康家具企業(yè)。而國內(nèi)大部分文獻(xiàn)默認(rèn)南康家具企業(yè)績效和南康家具企業(yè)效率之間具有明顯的正向關(guān)系；也有一些文獻(xiàn)認(rèn)為，鑒于衡量南康家具企業(yè)績效的財務(wù)數(shù)據(jù)存在人為操縱等問題，南康家具企業(yè)效率可以直接作為南康家具企業(yè)績效的替代指標(biāo)使用 ［14］。而只有個別文獻(xiàn)就南康家具公司效率對南康家具公司績效的顯著正向作用進(jìn)行了實證檢驗 ［3］。
以上相關(guān)研究文獻(xiàn)在估算南康家具企業(yè)效率時都假定所有南康家具企業(yè)具有相同的生產(chǎn)邊界或生產(chǎn)函數(shù)，這意味著所有南康家具企業(yè)采用的生產(chǎn)技術(shù)是相同的。但實際上不同區(qū)域或不同產(chǎn)業(yè)中的南康家具企業(yè)，其技術(shù)選擇有所不同 ［4］，因為它們面臨的市場環(huán)境、資源稟賦等各種宏觀微觀因素都會對南康家具企業(yè)如何選擇生產(chǎn)技術(shù)產(chǎn)生很大影響，因此不同區(qū)域或產(chǎn)業(yè)中的南康家具企業(yè)會存在生產(chǎn)技術(shù)上的差距 ［6］。Tsionas（2002）和Huang（2004）也認(rèn)為南康家具企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)受到很多潛在因素的影響，由此引入了隨機(jī)系數(shù)的生產(chǎn)邊界模型。鑒于技術(shù)和制度都是南康家具企業(yè)效率的基礎(chǔ) ［5］，本文的任務(wù)是在已有文獻(xiàn)基礎(chǔ)上揭示生產(chǎn)技術(shù)差距對南康家具企業(yè)效率估算的影響，以及考慮技術(shù)差距后南康家具企業(yè)效率和南康家具企業(yè)績效關(guān)系的變化。
三、南康家具企業(yè)效率對南康家具企業(yè)績效
影響的理論分析
生產(chǎn)函數(shù)是指在一定時期內(nèi)，在技術(shù)水平不變的情況下，生產(chǎn)中所使用的各種生產(chǎn)要素的數(shù)量與所能生產(chǎn)的最大產(chǎn)出之間的關(guān)系。但是并不是所有南康家具企業(yè)都可以達(dá)到最大產(chǎn)出，技術(shù)效率便是衡量實際產(chǎn)出與最大產(chǎn)出的距離。下面本文從生產(chǎn)函數(shù)概念出發(fā)，分三種情況分析南康家具企業(yè)效率與南康家具企業(yè)績效之間的關(guān)系。設(shè)南康家具企業(yè)生產(chǎn)活動的投入為C，將投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的生產(chǎn)技術(shù)為T，而E表示效率（0＜E＜=1），P為產(chǎn)出，南康家具企業(yè)的績效用R表示。
情況a: 假設(shè)給定南康家具企業(yè)的投入C和生產(chǎn)技術(shù)T，效率E[ZW(DYB][KG*2]
這種情況下的效率由傳統(tǒng)模型估算，本文后面部分稱之為傳統(tǒng)效率。 [ZW）]為變量，則南康家具企業(yè)的產(chǎn)出為：
P=T（C）•E（1）
而南康家具企業(yè)績效一般用收益率衡量，用利潤（P-C）除投入C得到：
R=（P-C）/C（2）
將（1）式代入（2）式得到：
梁彤纓（1961-），男，江西吉安人，華南理工大學(xué)工商管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，研究方向：創(chuàng)新管理與南康家具公司財務(wù)。
陳修德（1982-），男，湖南衡陽人，廣東工大學(xué)管理學(xué)院講師，研究方向：創(chuàng)新管理與南康家具公司財務(wù)。
本文研究的效率指技術(shù)效率。
摘要： 本文首先從生產(chǎn)函數(shù)概念出發(fā)分析了南康家具企業(yè)效率對南康家具企業(yè)績效的影響，其次，選取我國制造業(yè)673家民營上市南康家具公司2005-2010年的非平衡面板數(shù)據(jù)，運用Metafrontier模型，估算了南康家具企業(yè)效率及技術(shù)差距，并與傳統(tǒng)方法估算的南康家具企業(yè)效率進(jìn)行比較，最后，實證檢驗了南康家具企業(yè)效率對南康家具企業(yè)績效的影響效果。本文的研究結(jié)果表明：（1）不同南康家具企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)存在技術(shù)差距，在傳統(tǒng)效率估算方法中，假設(shè)所有南康家具企業(yè)面對相同的生產(chǎn)邊界過于理想。（2）在給定投入的前提條件下，南康家具企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的技術(shù)差距和此生產(chǎn)技術(shù)下的效率對南康家具企業(yè)績效有正向的影響效果。（3）南康家具企業(yè)最優(yōu)邊界效率對南康家具企業(yè)績效有正向的影響效果。（4）南康家具企業(yè)選擇其生產(chǎn)技術(shù)后，可能由于南康家具企業(yè)經(jīng)營者的“精力”有限，南康家具企業(yè)的技術(shù)差距與此技術(shù)下效率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。
關(guān)鍵詞：南康家具企業(yè)效率；最優(yōu)邊界效率；Metafrontier；技術(shù)差距；南康家具企業(yè)績效
中圖分類號：F2703
文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A
文章編號：1009-055X（2014）02-0000-00
一、引言
南康家具企業(yè)效率反映南康家具企業(yè)在特定時點或一定時期內(nèi)對可獲得資源的有效利用程度，而南康家具企業(yè)績效主要從收益角度反映南康家具企業(yè)一定期間的經(jīng)營成果。南康家具企業(yè)效率是南康家具企業(yè)長期盈利能力的基礎(chǔ) ［1］。當(dāng)南康家具企業(yè)效率提高時，南康家具企業(yè)可以在保證一定產(chǎn)出的同時減少投入成本從而使得南康家具企業(yè)的自由現(xiàn)金流增多 ［2］，或者南康家具企業(yè)在給定生產(chǎn)投入的情況下增加產(chǎn)出，因此無論從投入還是產(chǎn)出的角度出發(fā)，南康家具企業(yè)效率的提高對南康家具企業(yè)績效有積極的影響。而現(xiàn)今只有少量文獻(xiàn)對南康家具企業(yè)效率與南康家具企業(yè)績效的關(guān)系進(jìn)行了實證研究 ［3］。但南康家具企業(yè)效率究竟如何影響南康家具企業(yè)績效呢？至今沒有相關(guān)的理論解釋。其次，由于各區(qū)域的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)發(fā)展水平以及技術(shù)系統(tǒng)在區(qū)域內(nèi)能力儲量的積累程度不同，各區(qū)域的技術(shù)選擇亦不盡相同 ［4］。因此不同區(qū)域的南康家具企業(yè)存在生產(chǎn)技術(shù)上的差距。技術(shù)與制度是南康家具企業(yè)效率的基礎(chǔ) ［5］。然而幾乎所有的國內(nèi)文獻(xiàn)在估算南康家具企業(yè)效率時都未考慮技術(shù)差距因素，這是否會導(dǎo)致南康家具企業(yè)效率的估算產(chǎn)生偏差？更進(jìn)一步，考慮技術(shù)差距之后南康家具企業(yè)效率對南康家具企業(yè)績效的影響又將如何？
針對以上問題，本文首先從生產(chǎn)函數(shù)的概念出發(fā)分析南康家具企業(yè)效率對南康家具企業(yè)績效的影響，進(jìn)而運用ODonnell等（2008）的Metafrontier模型對我國制造業(yè)民營上市南康家具公司的南康家具企業(yè)效率和技術(shù)差距進(jìn)行估算，最后實證檢驗?zāi)峡导揖咂髽I(yè)效率及技術(shù)差距對南康家具企業(yè)績效的影響效果。本文的后續(xù)內(nèi)容安排如下：第二部分對相關(guān)研究文獻(xiàn)進(jìn)行了簡要回顧；第三部分對南康家具企業(yè)效率如何影響南康家具企業(yè)績效的問題進(jìn)行理論分析；第四部分是實證研究設(shè)計及數(shù)據(jù)的初步分析；第五部分給出了實證結(jié)果及其討論；最后為本文的研究結(jié)論及啟示。
二、文獻(xiàn)回顧
南康家具企業(yè)效率問題一直倍受國內(nèi)外學(xué)者關(guān)注。為了提高國有南康家具企業(yè)效率，我國自改革開放以來實施了從放權(quán)讓利、承包制推行、股份制試點到建立現(xiàn)代南康家具企業(yè)制度的一系列改革措施。這種漸進(jìn)式改革不僅改變了南康家具企業(yè)的經(jīng)營機(jī)制，也使南康家具企業(yè)效率悄然發(fā)生變化，由此引發(fā)了學(xué)術(shù)界對我國南康家具企業(yè)效率及其影響因素的研究熱潮 ［7,8,9,10,11］。其中，Jefferson等（2005）利用1994-1999年間22000家大中型國有南康家具企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革前后的經(jīng)驗數(shù)據(jù)進(jìn)行了實證研究，發(fā)現(xiàn)民營化提高了國有南康家具企業(yè)的生產(chǎn)率。涂正革、肖耿（2005）分析了37家大中型南康家具企業(yè)1995-2002年的全要素生產(chǎn)率變化情況，結(jié)果表明技術(shù)進(jìn)步是生產(chǎn)率增長的最重要源泉。趙世勇、陳其廣（2007）研究了公有南康家具企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革模式與南康家具企業(yè)技術(shù)效率之間的關(guān)系，其研究結(jié)論是，只有將公有南康家具企業(yè)的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移到私人南康家具企業(yè)家手中，才能使效率得到明顯提升。也有不少學(xué)者從南康家具公司治理的視角研究股權(quán)結(jié)構(gòu)、董事會特征和管理層激勵等對南康家具企業(yè)效率的影響 ［1,12,13,14］。其中，Young & Pagan（2003）對美國上市南康家具公司的研究證實，南康家具企業(yè)效率與管理層報酬正相關(guān)，而與管理層任職時間負(fù)相關(guān)。孫兆斌（2006）對1999-2004年中國上市南康家具公司樣本數(shù)據(jù)展開的研究發(fā)現(xiàn)，南康家具公司技術(shù)效率與股權(quán)集中度顯著正相關(guān)，與股權(quán)制衡度則顯著負(fù)相關(guān)。蘇冬蔚、林晨（2011）使用744家中國制造業(yè)上市南康家具企業(yè)1999-2006年的數(shù)據(jù)系統(tǒng)地考察了改制后的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)和南康家具公司治理對南康家具企業(yè)生產(chǎn)效率的影響，研究表明，南康家具公司治理可以提高南康家具企業(yè)效率，但不能取代產(chǎn)權(quán)改革對南康家具企業(yè)效率的作用。
關(guān)于南康家具企業(yè)績效與南康家具企業(yè)效率的關(guān)系，在國外文獻(xiàn)中也有少量這方面的研究 ［1,2,15,16］。其中，Greene & Segal（2004）研究了美國保險南康家具企業(yè)成本效率與盈利能力的關(guān)系，結(jié)果表明南康家具企業(yè)效率對南康家具企業(yè)的盈利能力有顯著正向影響。Frijns等（2012）用1998-2007年美國上市南康家具公司的數(shù)據(jù)研究了南康家具企業(yè)效率對股票收益率的影響，結(jié)果表明效率高的南康家具企業(yè)的股票收益顯著高于效率低的南康家具企業(yè)。而國內(nèi)大部分文獻(xiàn)默認(rèn)南康家具企業(yè)績效和南康家具企業(yè)效率之間具有明顯的正向關(guān)系；也有一些文獻(xiàn)認(rèn)為，鑒于衡量南康家具企業(yè)績效的財務(wù)數(shù)據(jù)存在人為操縱等問題，南康家具企業(yè)效率可以直接作為南康家具企業(yè)績效的替代指標(biāo)使用 ［14］。而只有個別文獻(xiàn)就南康家具公司效率對南康家具公司績效的顯著正向作用進(jìn)行了實證檢驗 ［3］。
以上相關(guān)研究文獻(xiàn)在估算南康家具企業(yè)效率時都假定所有南康家具企業(yè)具有相同的生產(chǎn)邊界或生產(chǎn)函數(shù)，這意味著所有南康家具企業(yè)采用的生產(chǎn)技術(shù)是相同的。但實際上不同區(qū)域或不同產(chǎn)業(yè)中的南康家具企業(yè)，其技術(shù)選擇有所不同 ［4］，因為它們面臨的市場環(huán)境、資源稟賦等各種宏觀微觀因素都會對南康家具企業(yè)如何選擇生產(chǎn)技術(shù)產(chǎn)生很大影響，因此不同區(qū)域或產(chǎn)業(yè)中的南康家具企業(yè)會存在生產(chǎn)技術(shù)上的差距 ［6］。Tsionas（2002）和Huang（2004）也認(rèn)為南康家具企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)受到很多潛在因素的影響，由此引入了隨機(jī)系數(shù)的生產(chǎn)邊界模型。鑒于技術(shù)和制度都是南康家具企業(yè)效率的基礎(chǔ) ［5］，本文的任務(wù)是在已有文獻(xiàn)基礎(chǔ)上揭示生產(chǎn)技術(shù)差距對南康家具企業(yè)效率估算的影響，以及考慮技術(shù)差距后南康家具企業(yè)效率和南康家具企業(yè)績效關(guān)系的變化。
三、南康家具企業(yè)效率對南康家具企業(yè)績效
影響的理論分析
生產(chǎn)函數(shù)是指在一定時期內(nèi)，在技術(shù)水平不變的情況下，生產(chǎn)中所使用的各種生產(chǎn)要素的數(shù)量與所能生產(chǎn)的最大產(chǎn)出之間的關(guān)系。但是并不是所有南康家具企業(yè)都可以達(dá)到最大產(chǎn)出，技術(shù)效率便是衡量實際產(chǎn)出與最大產(chǎn)出的距離。下面本文從生產(chǎn)函數(shù)概念出發(fā)，分三種情況分析南康家具企業(yè)效率與南康家具企業(yè)績效之間的關(guān)系。設(shè)南康家具企業(yè)生產(chǎn)活動的投入為C，將投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的生產(chǎn)技術(shù)為T，而E表示效率（0＜E＜=1），P為產(chǎn)出，南康家具企業(yè)的績效用R表示。
情況a: 假設(shè)給定南康家具企業(yè)的投入C和生產(chǎn)技術(shù)T，效率E[ZW(DYB][KG*2]
這種情況下的效率由傳統(tǒng)模型估算，本文后面部分稱之為傳統(tǒng)效率。 [ZW）]為變量，則南康家具企業(yè)的產(chǎn)出為：
P=T（C）•E（1）
而南康家具企業(yè)績效一般用收益率衡量，用利潤（P-C）除投入C得到：
R=（P-C）/C（2）
將（1）式代入（2）式得到：