為了進一步了解價格變動的沖擊,加大跟蹤期,見圖4-圖6,變動曲線更明顯。市場在受到一個標準化新息的沖擊后,其影響會持續約250天才能消退盡。初步說明銅期貨市場波動具有長記憶性,在實際確定投資決策時需要考慮這種長期影響,以規避風險。
在脈沖響應函數分析中,SHFE銅期貨價格除對其自身的一個標準差新息立刻有較強反應外,LME對其的沖擊的也較明顯;LME對其自身和COMEX的沖擊都很大,而COMEX的沖擊在3個市場都極小。這也體現了目前世界三大銅期貨市場在定價權上的作用大小。
綜上,在世界銅期貨市場定價權方面,倫敦期貨市場居于主導地位,其影響力更大、更強;上海銅期貨市場的地位也有所提高,對國際銅市場的影響力不斷增大。
三、結論及建議
本文得出以下結論:(1)SHFE、LME和COMEX的銅期貨價格兩兩之間均存在長期均衡關系。LME、COMEX對SHFE有單向引導關系;LME對COMEX有單向引導關系。而SHFE對LME、COMEX都不存在引導關系。(2)LME銅期貨市場在價格發現中起主導作用, SHFE次之,而COMEX的作用則很弱。
本文最后提一點建議:從長期來看,應進一步發展壯大我國銅期貨市場,促進全球銅“定價中心”轉移,提高我國在全球銅期貨定價中的地位,從而為國內銅相關家具企業提供強有力的風險規避的場所。
參考文獻:
[1]G.Geoffrey Bootha, Tae-Hwy Leeb,Yiuman Tse. International linkag
es in Nikkei Stock Index futures markets [J]. Pacific Basin Finance Journal, 199
6(5):59-76.
[2]G.Geoffrey Bootha, Paul Brockman,Yiuman Tse. The Relationship be
tween US and Canadian Wheat Futures[J].Applied Financial Economics, 1998(
8):73-80.
[3]吳沖鋒.期銅價格引導關系和互諧關系實證研究[J].系統工程理論方法應用,1997,6(2):1-9.
[4]吳文鋒等.上海與倫敦期銅市場之間的波動溢出效應研究[J].管理工程學報,2007(3):111-115.
[5]華仁海,陳百助.International linkages of the Chinese futures markets [J]. Applied Financial Economics, 2007(17):1275-1287.
[6]芮執多.SHFE、LME和COMEX中銅期貨價格聯動研究[J].統計與信息論壇,2009(3):42-46.
作者簡介:帥加琴(1989.11- ),女,安徽安慶人,北方工業大學經濟管理學院應用經濟學碩士研究生,研究方向:大宗商品定價與數量經濟分析
在脈沖響應函數分析中,SHFE銅期貨價格除對其自身的一個標準差新息立刻有較強反應外,LME對其的沖擊的也較明顯;LME對其自身和COMEX的沖擊都很大,而COMEX的沖擊在3個市場都極小。這也體現了目前世界三大銅期貨市場在定價權上的作用大小。
綜上,在世界銅期貨市場定價權方面,倫敦期貨市場居于主導地位,其影響力更大、更強;上海銅期貨市場的地位也有所提高,對國際銅市場的影響力不斷增大。
三、結論及建議
本文得出以下結論:(1)SHFE、LME和COMEX的銅期貨價格兩兩之間均存在長期均衡關系。LME、COMEX對SHFE有單向引導關系;LME對COMEX有單向引導關系。而SHFE對LME、COMEX都不存在引導關系。(2)LME銅期貨市場在價格發現中起主導作用, SHFE次之,而COMEX的作用則很弱。
本文最后提一點建議:從長期來看,應進一步發展壯大我國銅期貨市場,促進全球銅“定價中心”轉移,提高我國在全球銅期貨定價中的地位,從而為國內銅相關家具企業提供強有力的風險規避的場所。
參考文獻:
[1]G.Geoffrey Bootha, Tae-Hwy Leeb,Yiuman Tse. International linkag
es in Nikkei Stock Index futures markets [J]. Pacific Basin Finance Journal, 199
6(5):59-76.
[2]G.Geoffrey Bootha, Paul Brockman,Yiuman Tse. The Relationship be
tween US and Canadian Wheat Futures[J].Applied Financial Economics, 1998(
8):73-80.
[3]吳沖鋒.期銅價格引導關系和互諧關系實證研究[J].系統工程理論方法應用,1997,6(2):1-9.
[4]吳文鋒等.上海與倫敦期銅市場之間的波動溢出效應研究[J].管理工程學報,2007(3):111-115.
[5]華仁海,陳百助.International linkages of the Chinese futures markets [J]. Applied Financial Economics, 2007(17):1275-1287.
[6]芮執多.SHFE、LME和COMEX中銅期貨價格聯動研究[J].統計與信息論壇,2009(3):42-46.
作者簡介:帥加琴(1989.11- ),女,安徽安慶人,北方工業大學經濟管理學院應用經濟學碩士研究生,研究方向:大宗商品定價與數量經濟分析