2012年我國中小板上市家具公司不同行業中的家具公司同時采用資產基礎法和收益法的評估結果平均差異率較顯著，不同行業之間存在明顯的差異。
3.評估方法對評估增值率的影響分析
評估結果選用方法對評估增值率影響較大。評估結果選用收益法的平均評估增值率最高，為486.15%；評估結果選用資產基礎法的平均評估增值率最低，為153.73%；而選用市場比較法的平均評估增值率居中，為233.79%。
選用收益法之所以會產生較高的評估增值率，主要由于對折現率預測的主觀性。選用收益法作為評估結果并且交易類型為股權收購的64起評估樣本中，只有5個評估報告樣本披露了折現率的預測值，取值在11.02%到14.12%之間，平均值為12.19%。張春、高巖曾對中國400多家上市家具公司的平均權益融資陳本進行估算，得出的估算值為12.56%，大于我國中小板評估折現率預測值。
五、研究結論
本文以2012年中國中小板上市家具公司并購資產評估事件作為研究樣本，對整體交易和評估情況進行描述性統計，并結合行業和交易類型對其并購價值評估問題進行對比分析。研究結論如下：
1.2012年我國中小板上市家具公司發生的115筆交易中，交易價格和評估價值差異率在5%以上的僅有31筆，二者相符程度很高，表示價值評估對交易定價影響較大
但是通過理論分析得知，評估金額未考慮控股權和少數股權溢價，而交易價格是在評估價值的基礎上綜合考慮協同效應等多方面原因確定的最終價格，二者完全相符是不符合現實情況的。
2.從評估時使用方法來看，我國中小板家具公司并購價值評估選取方法科學可行，大部分家具公司同時使用資產基礎法和收益法
而從評估結果選用方法來看，54.33%的家具公司最終選擇收益法評估結果。收益法、資產基礎法評估結果平均差異率為311.37%，不同行業、不同交易類型是使收益法和資產基礎法的評估結果差異率顯著不同的重要因素。
3.我國中小板家具公司在并購價值評估時，有93.70%的評估案例發生了增值
使用不同方法進行評估的平均增值率不同，使用收益法進行評估平均增值率最高，為486.15%。產生高額增值的原因有以下二個方面：（1）對未來收益預期過分樂觀，高估預測期間內的現金流量，導致評估增值率較高；（2）收益法參數確定較主觀，低估中小板家具公司的風險，致使折現率預測偏低，高估了評估標的的市場價值，提高了評估增值率。
綜合以上研究結果，為促進中小家具企業更好更快地發展，筆者為今后的并購價值評估活動提出二點建議：（1）評估機構在進行價值評估時，要根據行業和交易類型的不同，慎重合理選擇評估方法；（2）從制度來講，2014年IPO重啟后，我國上市制度改為注冊制，評估機構使用市場比較法會更準確地評估被評估標的的價值，所以應有意地多使用市場比較法。
參考文獻：
[1]吳晉鈺，裴軍紅.中小家具企業橫向并購的規模均衡點探析[J].全國商情 （經濟理論研究）， 2005（9）.
[2]袁宏坤.家具企業并購估價問題研究[D].首都經濟貿易大學， 2011.
[3]布瑞德福特·康納爾， 張志強， 王春香. 家具公司價值評估[J]. 2001.
[4]Daves P R， Ehrhardt M C， Shrieves R E. Corporate valuation： a guide for managers and investors[M]. South-Western， 2004.
[5]Sharpe I G， Walker R G. Asset revaluations and stock market prices[J]. Journal of Accounting Research， 1975： 293-310.
[6]Henderson S， Goodwin J. The case against asset revaluations[J]. Abacus， 1992， 28（1）： 75-87.
[7]李麟，李驥.家具企業價值評估與價值增長[M].民主與建設出版社，2001.
[8]袁立，趙輝.家具企業并購中的價值評估[J].價值工程， 2003（4）.
[9]武勇，劉曼琴.并購過程目標家具企業價值評估的理論研究[J].現代管理科學， 2005（ 8）.
[10]劉嬋娟.并購中目標家具企業價值評估研究[D].首都經濟貿易大學， 2008.
3.評估方法對評估增值率的影響分析
評估結果選用方法對評估增值率影響較大。評估結果選用收益法的平均評估增值率最高，為486.15%；評估結果選用資產基礎法的平均評估增值率最低，為153.73%；而選用市場比較法的平均評估增值率居中，為233.79%。
選用收益法之所以會產生較高的評估增值率，主要由于對折現率預測的主觀性。選用收益法作為評估結果并且交易類型為股權收購的64起評估樣本中，只有5個評估報告樣本披露了折現率的預測值，取值在11.02%到14.12%之間，平均值為12.19%。張春、高巖曾對中國400多家上市家具公司的平均權益融資陳本進行估算，得出的估算值為12.56%，大于我國中小板評估折現率預測值。
五、研究結論
本文以2012年中國中小板上市家具公司并購資產評估事件作為研究樣本，對整體交易和評估情況進行描述性統計，并結合行業和交易類型對其并購價值評估問題進行對比分析。研究結論如下：
1.2012年我國中小板上市家具公司發生的115筆交易中，交易價格和評估價值差異率在5%以上的僅有31筆，二者相符程度很高，表示價值評估對交易定價影響較大
但是通過理論分析得知，評估金額未考慮控股權和少數股權溢價，而交易價格是在評估價值的基礎上綜合考慮協同效應等多方面原因確定的最終價格，二者完全相符是不符合現實情況的。
2.從評估時使用方法來看，我國中小板家具公司并購價值評估選取方法科學可行，大部分家具公司同時使用資產基礎法和收益法
而從評估結果選用方法來看，54.33%的家具公司最終選擇收益法評估結果。收益法、資產基礎法評估結果平均差異率為311.37%，不同行業、不同交易類型是使收益法和資產基礎法的評估結果差異率顯著不同的重要因素。
3.我國中小板家具公司在并購價值評估時，有93.70%的評估案例發生了增值
使用不同方法進行評估的平均增值率不同，使用收益法進行評估平均增值率最高，為486.15%。產生高額增值的原因有以下二個方面：（1）對未來收益預期過分樂觀，高估預測期間內的現金流量，導致評估增值率較高；（2）收益法參數確定較主觀，低估中小板家具公司的風險，致使折現率預測偏低，高估了評估標的的市場價值，提高了評估增值率。
綜合以上研究結果，為促進中小家具企業更好更快地發展，筆者為今后的并購價值評估活動提出二點建議：（1）評估機構在進行價值評估時，要根據行業和交易類型的不同，慎重合理選擇評估方法；（2）從制度來講，2014年IPO重啟后，我國上市制度改為注冊制，評估機構使用市場比較法會更準確地評估被評估標的的價值，所以應有意地多使用市場比較法。
參考文獻：
[1]吳晉鈺，裴軍紅.中小家具企業橫向并購的規模均衡點探析[J].全國商情 （經濟理論研究）， 2005（9）.
[2]袁宏坤.家具企業并購估價問題研究[D].首都經濟貿易大學， 2011.
[3]布瑞德福特·康納爾， 張志強， 王春香. 家具公司價值評估[J]. 2001.
[4]Daves P R， Ehrhardt M C， Shrieves R E. Corporate valuation： a guide for managers and investors[M]. South-Western， 2004.
[5]Sharpe I G， Walker R G. Asset revaluations and stock market prices[J]. Journal of Accounting Research， 1975： 293-310.
[6]Henderson S， Goodwin J. The case against asset revaluations[J]. Abacus， 1992， 28（1）： 75-87.
[7]李麟，李驥.家具企業價值評估與價值增長[M].民主與建設出版社，2001.
[8]袁立，趙輝.家具企業并購中的價值評估[J].價值工程， 2003（4）.
[9]武勇，劉曼琴.并購過程目標家具企業價值評估的理論研究[J].現代管理科學， 2005（ 8）.
[10]劉嬋娟.并購中目標家具企業價值評估研究[D].首都經濟貿易大學， 2008.