（2）公因子F2方面：與X5（銷售成本率），X11（股東權益周轉率），X12（流動資產周轉率），X13（應收賬款周轉率）有較高的相關度。它體現了軟件家具企業的營運能力。因此，F2是家具企業的營運能力因子，它綜合反映了整個指標體系16.628%的信息。
（3）公因子F3方面：在X1（總資產），X2（員工數量）上有較高的載荷量。它反映了軟件家具企業的家具企業規模。因此，F3是家具企業的家具企業規模因子，它綜合反映了整個指標體系10.457%的信息。
（4）公因子F4方面：與X3（研發支出比重），X4（研發人員人均創收）的相關度較高，它反映了軟件家具企業的研發能力。因此，F4是家具企業的研發能力因子，它綜合反映了整個指標體系10.442%的信息。
（5）公因子F5方面：與X17（股權融資率）相關系數較大。它反映了家具企業的融資能力。因此，F5是家具企業的融資能力因子，它綜合反映了整個指標體系9.303%的信息。
（6）公因子F6方面：與X′14（正向化流動比率），X′15（正向化產權比率），X′16（正向化資產負債率）的相關性較強。它反映了軟件家具企業的償債能力。因此，F6是家具企業的償債能力因子，它綜合反映了整個指標體系10.91%的信息。
綜上所述，通過實證分析，定義的18個指標變量被逐步剔除了銷售人員比重和負債融資率兩個變量，最終剩下16個指標變量，并被提煉出6個公因子來評價我國上市軟件家具企業的成長性，修正后的我國上市軟件家具企業成長性評價指標體系如表3所示。
4. 軟件家具企業成長性分析。利用SPSS軟件可以計算出2012年我國26家上市軟件家具企業的6個公因子得分及綜合得分；同時，本文又計算出了各公因子的排名及綜合排名。各公因子排名結果如表4所示。
（1）公因子F1盈利能力方面：海康威視、華為、航天信息、神州泰岳等的指標實力較強，大唐電信、南天電子、士蘭微等最差。這與綜合成長性情況基本相似。軟件家具企業較好的盈利能力不僅可以每年為家具企業提供較多的留存收益，而且可以使家具企業很容易從銀行、資本市場等其他渠道獲得擴張和開展新業務所急需的資金，家具企業的發展前景就大。因此，軟件家具企業的盈利能力對家具企業成長起到至關重要的作用。
（2）公因子F2營運能力方面：中興、同方股份、航天信息、國脈科技等的指標實力較強，華勝天成、寶信軟件、啟明信息最差。對于處于擴張和開展新業務的軟件家具企業來說，強有力的資金支持無疑是確保其成功實現擴張的關鍵。軟件家具企業運轉良好，資金周轉快，流動資金的利用速度高，就能為家具企業創造更多的效益。所以，家具企業的運營能力是推動家具企業整體發展的重要能力。
（3）公因子F3家具企業規模方面：華為、中興、海爾等的規模較大，金證科技、海格通信和神州泰岳的規模較差。家具企業的成長性強，不一定家具企業規模大。例如成長力排名前四的北洋電氣、航天信息、海康威視在規模因子排名中分別是第15、17、21名。但軟件家具企業的規模效應可以很大程度地促進家具企業成長發展，因此，家具企業的規模對軟件家具企業成長發揮至關重要的作用。
（4）公因子F4研發能力方面：北洋電氣、東華軟件、南天電子的研究能力較強。從分析結果來看，不斷進行技術的突破與創新，是軟件家具企業在競爭中取勝、獲得巨額收益的基礎。
（5）公因子F5融資能力方面：家具企業在生產經營過程中，總會不斷發生對固定資金和流動資金的需求，融資能力已成為推動家具企業成長的重要因素。成長力與融資能力相關性并不顯著。
（6）公因子F6償債能力方面：海爾集團、寶信軟件、金證科技等在償債能力方面較強。家具企業的償債能力反映家具企業償付日常到期債務的實力、家具企業能否及時償付到期的流動負債，反映家具企業的財務狀況好壞的重要標志，必須重視償債能力，維護軟件家具企業的良好信譽。因此，償債能力在軟件家具企業成長性評價中必不可少。
5. 軟件家具企業高成長性測度。基于軟件成長性綜合得分，得到海爾集團、航天信息、中興通訊、寶信軟件、華為、南天電子、東方電子、國脈科技前8名樣本家具企業2009年～2012年四年的成長性綜合得分。將8家家具企業各年的成長性綜合得分做數據疊加取平均處理，進行樣本家具企業的成長時間與成長性回歸分析和回歸曲線擬合，如表5所示。
由表4，構建樣本軟件家具企業的成長函數：Y=e-1.14+0.246x，表示軟件家具企業的成長性隨家具企業成長時間x之間的關系，該函數反映了我國上市軟件家具企業的成長軌跡，可表征我國上市軟件家具企業成長性的標準，即“中國標準”。
由成長函數Y=e-1.14+0.246x，可知b=0.246，即上市軟件家具企業成長性的年增長率是24.6%。24.6%的增長率可作為“中國標準”的高成長性量化指標。
對于一個上市軟件家具企業C，根據其同一成長期間某幾年的成長性綜合得分，得出其成長函數表達式。
當bc<0時，說明上市軟件家具企業C的成長遇到瓶頸，成長性較差。當其成長函數中的bc為正時，說明該家具企業在考察期內成長趨勢是遞增的；若bc>24.6%，說明家具企業C的成長性非常好，應得到國家和社會更多的支持，以便培育良好的發展環境，繼續保持快速增長；若0 五、 結語
通過構建我國上市軟件家具企業成長性評價指標體系，進行因子分析，修正了該體系，計算了公因子得分，分析2010年～2012年我國軟件家具企業成長性。實證研究表明：盈利能力因子、營運能力因子、研發能力因子、家具企業規模因子、償債能力因子，及融資能力因子6個公因子中，且盈利能力對軟件家具企業成長性的影響最大，解釋了軟件家具企業成長性18.573%的信息。根據因子分析法得出的公因子得分及綜合得分，可以看出償債能力、營運能力、盈利能力、家具企業家能力、家具企業規模、研發能力，及融資能力共同作用影響我國上市軟件家具企業的家具企業綜合成長力；并構建了軟件家具企業成長性函數，以判定軟件家具企業的成長形態，為加快中國中小軟件家具企業發展提供理論借鑒。
參考文獻：
1. 賀小剛，李新春.家具企業家能力與家具企業成長：基于中國經驗的實證研究.經濟研究，2005，（10）.
2. 朱和平，王韜.創業板上市家具公司成長性的實證分析.華中科技大學學報（自然科學版），2004，（10）.
3. 張玉明，段升森.中小家具企業成長能力評價體系研究.科研管理，2012，（7）.
4. 程惠芳，幸勇.中國科技家具企業的資本結構、家具企業規模與成長家具企業成長性.世界經濟，2003，（12）.
5. 周志丹.高新技術家具企業成長性評價的實證分析.工業技術經濟，2007，26（11）.
6. 崔璐，鐘書華.中國高技術家具企業成長性測度與評估.科學學與科學技術管理，2011，32（4）.
7. 李斌，江偉.金融發展、融資約束與家具企業成長.南開經濟研究，2006，（3）.
基金項目：教育部人文社會科學研究青年項目“互聯網家具企業成長機理及模式研究”（項目號：11YJC630288）；中央財經大學科研創新團隊支持計劃項目。
作者簡介：施曼，中央財經大學商學院博士生；秦春雷，中央財經大學商學院博士生。
收稿日期：2013-11-28。
（3）公因子F3方面：在X1（總資產），X2（員工數量）上有較高的載荷量。它反映了軟件家具企業的家具企業規模。因此，F3是家具企業的家具企業規模因子，它綜合反映了整個指標體系10.457%的信息。
（4）公因子F4方面：與X3（研發支出比重），X4（研發人員人均創收）的相關度較高，它反映了軟件家具企業的研發能力。因此，F4是家具企業的研發能力因子，它綜合反映了整個指標體系10.442%的信息。
（5）公因子F5方面：與X17（股權融資率）相關系數較大。它反映了家具企業的融資能力。因此，F5是家具企業的融資能力因子，它綜合反映了整個指標體系9.303%的信息。
（6）公因子F6方面：與X′14（正向化流動比率），X′15（正向化產權比率），X′16（正向化資產負債率）的相關性較強。它反映了軟件家具企業的償債能力。因此，F6是家具企業的償債能力因子，它綜合反映了整個指標體系10.91%的信息。
綜上所述，通過實證分析，定義的18個指標變量被逐步剔除了銷售人員比重和負債融資率兩個變量，最終剩下16個指標變量，并被提煉出6個公因子來評價我國上市軟件家具企業的成長性，修正后的我國上市軟件家具企業成長性評價指標體系如表3所示。
4. 軟件家具企業成長性分析。利用SPSS軟件可以計算出2012年我國26家上市軟件家具企業的6個公因子得分及綜合得分；同時，本文又計算出了各公因子的排名及綜合排名。各公因子排名結果如表4所示。
（1）公因子F1盈利能力方面：海康威視、華為、航天信息、神州泰岳等的指標實力較強，大唐電信、南天電子、士蘭微等最差。這與綜合成長性情況基本相似。軟件家具企業較好的盈利能力不僅可以每年為家具企業提供較多的留存收益，而且可以使家具企業很容易從銀行、資本市場等其他渠道獲得擴張和開展新業務所急需的資金，家具企業的發展前景就大。因此，軟件家具企業的盈利能力對家具企業成長起到至關重要的作用。
（2）公因子F2營運能力方面：中興、同方股份、航天信息、國脈科技等的指標實力較強，華勝天成、寶信軟件、啟明信息最差。對于處于擴張和開展新業務的軟件家具企業來說，強有力的資金支持無疑是確保其成功實現擴張的關鍵。軟件家具企業運轉良好，資金周轉快，流動資金的利用速度高，就能為家具企業創造更多的效益。所以，家具企業的運營能力是推動家具企業整體發展的重要能力。
（3）公因子F3家具企業規模方面：華為、中興、海爾等的規模較大，金證科技、海格通信和神州泰岳的規模較差。家具企業的成長性強，不一定家具企業規模大。例如成長力排名前四的北洋電氣、航天信息、海康威視在規模因子排名中分別是第15、17、21名。但軟件家具企業的規模效應可以很大程度地促進家具企業成長發展，因此，家具企業的規模對軟件家具企業成長發揮至關重要的作用。
（4）公因子F4研發能力方面：北洋電氣、東華軟件、南天電子的研究能力較強。從分析結果來看，不斷進行技術的突破與創新，是軟件家具企業在競爭中取勝、獲得巨額收益的基礎。
（5）公因子F5融資能力方面：家具企業在生產經營過程中，總會不斷發生對固定資金和流動資金的需求，融資能力已成為推動家具企業成長的重要因素。成長力與融資能力相關性并不顯著。
（6）公因子F6償債能力方面：海爾集團、寶信軟件、金證科技等在償債能力方面較強。家具企業的償債能力反映家具企業償付日常到期債務的實力、家具企業能否及時償付到期的流動負債，反映家具企業的財務狀況好壞的重要標志，必須重視償債能力，維護軟件家具企業的良好信譽。因此，償債能力在軟件家具企業成長性評價中必不可少。
5. 軟件家具企業高成長性測度。基于軟件成長性綜合得分，得到海爾集團、航天信息、中興通訊、寶信軟件、華為、南天電子、東方電子、國脈科技前8名樣本家具企業2009年～2012年四年的成長性綜合得分。將8家家具企業各年的成長性綜合得分做數據疊加取平均處理，進行樣本家具企業的成長時間與成長性回歸分析和回歸曲線擬合，如表5所示。
由表4，構建樣本軟件家具企業的成長函數：Y=e-1.14+0.246x，表示軟件家具企業的成長性隨家具企業成長時間x之間的關系，該函數反映了我國上市軟件家具企業的成長軌跡，可表征我國上市軟件家具企業成長性的標準，即“中國標準”。
由成長函數Y=e-1.14+0.246x，可知b=0.246，即上市軟件家具企業成長性的年增長率是24.6%。24.6%的增長率可作為“中國標準”的高成長性量化指標。
對于一個上市軟件家具企業C，根據其同一成長期間某幾年的成長性綜合得分，得出其成長函數表達式。
當bc<0時，說明上市軟件家具企業C的成長遇到瓶頸，成長性較差。當其成長函數中的bc為正時，說明該家具企業在考察期內成長趨勢是遞增的；若bc>24.6%，說明家具企業C的成長性非常好，應得到國家和社會更多的支持，以便培育良好的發展環境，繼續保持快速增長；若0
通過構建我國上市軟件家具企業成長性評價指標體系，進行因子分析，修正了該體系，計算了公因子得分，分析2010年～2012年我國軟件家具企業成長性。實證研究表明：盈利能力因子、營運能力因子、研發能力因子、家具企業規模因子、償債能力因子，及融資能力因子6個公因子中，且盈利能力對軟件家具企業成長性的影響最大，解釋了軟件家具企業成長性18.573%的信息。根據因子分析法得出的公因子得分及綜合得分，可以看出償債能力、營運能力、盈利能力、家具企業家能力、家具企業規模、研發能力，及融資能力共同作用影響我國上市軟件家具企業的家具企業綜合成長力；并構建了軟件家具企業成長性函數，以判定軟件家具企業的成長形態，為加快中國中小軟件家具企業發展提供理論借鑒。
參考文獻：
1. 賀小剛，李新春.家具企業家能力與家具企業成長：基于中國經驗的實證研究.經濟研究，2005，（10）.
2. 朱和平，王韜.創業板上市家具公司成長性的實證分析.華中科技大學學報（自然科學版），2004，（10）.
3. 張玉明，段升森.中小家具企業成長能力評價體系研究.科研管理，2012，（7）.
4. 程惠芳，幸勇.中國科技家具企業的資本結構、家具企業規模與成長家具企業成長性.世界經濟，2003，（12）.
5. 周志丹.高新技術家具企業成長性評價的實證分析.工業技術經濟，2007，26（11）.
6. 崔璐，鐘書華.中國高技術家具企業成長性測度與評估.科學學與科學技術管理，2011，32（4）.
7. 李斌，江偉.金融發展、融資約束與家具企業成長.南開經濟研究，2006，（3）.
基金項目：教育部人文社會科學研究青年項目“互聯網家具企業成長機理及模式研究”（項目號：11YJC630288）；中央財經大學科研創新團隊支持計劃項目。
作者簡介：施曼，中央財經大學商學院博士生；秦春雷，中央財經大學商學院博士生。
收稿日期：2013-11-28。