一、家具生產企業財務風險因素分析
（一）外部因素 由于金融危機導致全球失業率不同程度上升，嚴重打擊了消費者信心，市場需求下降，導致家具生產企業的國內銷售和出口銷售額明顯下降，企業財務風險增加。2008年中國家具出口下降1.27%， 這是多年來中國家具出口的首次負增長，其中，中國家具主要的進口國家和地區如美國、香港、英國等的家具出口額分別下降2.7%、9.5%和2.1%。中國家具生產企業屬于勞動密集型產品，雖然在多年的出口經營中形成了一定的競爭優勢， 但主要依靠價格優勢與其他發展中國家進行競爭，由于金融危機帶來的美元疲軟和人民幣升值，以及原材料、勞動力價格上漲等因素，使得中國木質家具出口成本增加，價格優勢逐漸消退。國外采購商為了壓低成本，開始將目光轉向價格更加低廉的越南、柬埔寨、泰國等東南亞的家具生產商，將大批訂單開始從中國轉移到東南亞國家。家具出口下降導致家具生產企業財務風險上升，主要有三個方面的原因：一是金融危機使得國際家具市場競爭更加激烈，為吸引境外消費者，國內家具生產企業擴大信用銷售，延長貨款回籠時間，資金周轉緩慢；二是金融危機導致國際金融市場資金流動性不足，使我國家具出口形成的應收賬款發生壞賬損失的可能性越來越大，壞賬金額增加；三是人民幣持續的升值壓力，一定程度導致家具生產企業應收賬款等外幣資產相對貶值。
（二）內部因素 家具生產企業的財務風險除了企業外部因素影響之外，還與企業內部自身因素有關，如企業定位不準確、風險意識不強、財務管理水平低、資本結構不合理等。
（1）企業定位不準確。我國家具生產企業均為民營企業，且大部分為中小型企業，經營管理人員大都技術出身，缺乏經營管理經驗，憑經驗決策及主觀臆斷的現象比較普遍，對企業缺乏正確認識。沒有分析企業所處的環境，不能識別企業的優勢和劣勢，企業的經營理念、發展規劃及經營方針等企業定位方面存在許多問題。
�。�2）財務風險意識淡薄。財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在財務風險。在實際工作中，經營管理者缺乏財務風險意識，只注重企業資金安全，沒有科學的理財觀念，忽略企業理財重要性。最突出的表現有兩方面：一是沒有領會資金時間價值、風險和報酬權衡、投資分散化及資本市場有效等基本財務管理原則，企業財務管理目標不明確；二是存在重會計核算輕財務管理的現象，企業財務預測、財務控制、財務分析及財務評價等工作很欠缺，只是被動反映企業會計信息，沒有利用企業會計信息為企業決策服務。
（3）財務管理水平低。我國大多數家具生產企業都是民營企業，經營規模較小，存在所有者與經營者統一、所有者不重視財務管理，企業一切重大決策都是由所有者自己決定，沒有經過財務決策過程，使財務管理失去應有的地位和作用。認為財務管理主要記錄企業經濟活動內容，反映會計信息、應付稅務部門的手段，與會計核算作用等同，不能發揮財務管理在企業資產管理、財務監督，財務預算、財務決策上的功能。另外，家具生產企業普遍缺乏高素質財務管理人員，不能準確理解企業財務管理目標、財務管理內容以及財務管理的原則，難以發揮財務管理的職能。
（4）資本結構不合理。我國家具生產企業為了追究經濟效益，普遍存在資本結構不合理的現象。第一，企業資產負債率偏高。由于企業負債過多，企業利息負擔重，影響企業盈利水平，同時，降低企業償債能力，可能因短期償債能力差而導致企業破產的風險。第二，風險型資本結構不合理。風險型資本結構是指流動負債不僅用于滿足企業流動資產的資金需要，還用于滿足部分長期資產的資金需要，資產結構與資本結構不匹配。風險型資本雖然為企業降低籌資成本，提高企業盈利水平，但是導致企業財務風險加大，一旦市場發生變動或意外事件發生，就可能引起企業資金周轉不靈而陷入財務困境，甚至出現“黑字破產”的情況。
二、家具生產企業財務風險管理措施
�。ㄒ唬┱{整企業發展戰略 根據外部環境的變化調整企業發展戰略是家具生產企業度過經濟寒冬，保持生命力的必要手段。大部分家具生產企業采取成本領先戰略，以低附加值和低技術含量來占領市場。低成本優勢是建立在低的人工成本、被忽略的環境成本和社會責任成本的基礎上的，這部分隱性成本會使企業面臨更多的貿易壁壘，而且有可能會刺激貿易保護主義的抬頭，因此，長期處于價值鏈的低端的中國家具生產企業難以做大做強。家具生產企業要突破這種低盈利生產模式必須實行戰略調整，增加科技投入，延長價值鏈，提高產品的附加值。實力較好的家具生產企業可以選擇差異化戰略和細分市場戰略。實行差異化戰略時，企業要加大研發投入，增強自主創新能力，以質量優勢和品牌影響力來占領國內、國際市場；實行細分市場戰略則要具備良好的環境敏感性，充分的市場的調研，以及對機會的把握。此外，企業總體戰略的實現需要有財務戰略作支撐，經營風險與財務風險相互匹配，充分發揮企業財務杠桿和經營杠桿的協同效果，有效控制企業的風險。
�。ǘ嫿ㄘ攧诊L險預警機制 財務風險預警機制主要是通過財務風險指標體系，對企業實際財務運行數據進行預測分析，及時向管理層及有關方面發出風險預警，以便采取應對措施的一種機制。構建財務風險預警機制，可以預知財務風險的征兆，當可能危害企業財務狀況的關鍵因素出現時，財務風險預警機制就能發出警告，以提醒管理層及早采取對策以減少財務損失。根據目前家具生產企業財務報表及其他財務資料重點分析家具生產企業償債能力指標和現金流量指標，如表1所示。當家具生產企業財務指標超過預警區域范圍應及時采取措施調整企業財務狀況，降低企業財務風險等級。
�。ㄈ┨岣哓攧諞Q策水平 提高企業財務決策能力需要從以下幾個方面入手：第一，提升財務人員綜合素質。引進會計專業能力強的財務人員，加強培訓和會計繼續教育，提高財務人員會計核算、財務分析、財務監督、財務決策等方面的能力。第二，保障會計信息質量。嚴格執行會計法律和會計準則規定，客觀反映企業財務狀況和經營成果，避免會計信息失真導致決策失誤。第三，重視籌資決策。根據企業競爭能力準確預測銷售情況，確定企業合理的資金需求量，權衡各種籌資方式的資金成本和風險，選擇合適的籌資方式。第四，控制投資風險。對企業所有投資項目，必須進行項目可行性分析，只有凈現值大于零或投資報酬率高于企業資本成本的項目才能作為備選方案。第五，加強營運資金管理。營運資產管理重點是加強現金、應收款項和存貨的管理。確定企業最佳現金持有量，充分利用企業現金資產；制定合理的信用政策，控制企業應收賬款的風險；通過存貨模型確定企業存貨經濟批量，降低企業存貨成本。
�。ㄋ模┘訌娯攧湛刂� 完善的財務管理制度和完整的財務控制體系有助于家具生產企業有效防范財務風險。第一，健全財務管理制度。完善的財務管理制度有助于加強企業內部管理，保障企業財產物質安全完整。第二，重視預算管理。制定科學的預算編制計劃，合理配置企業資源，提高資產的使用效率。第三，加強內部審計。充分發揮內部審計的作用，對企業財務活動進行再監督，保障財務管理制度的正確執行和會計信息質量。
�。ㄎ澹﹥灮Y本結構 合理的資本結構可以降低財務風險，家具生產企業應當從資本屬性結構和資本期限結構兩個方面進行優化，第一，優化資本屬性結構。家具生產企業在進行融資過程中，需要權衡財務風險和資金成本，確定企業最優資本結構。企業根據自身的經營狀況、資產規模、融資渠道等因素，嚴格控制財務風險，不斷優化資本結構，逐漸提高償債能力。第二，優化資本期間結構。合理組織企業不同籌資渠道的時間安排，保持企業資本結構與資產結構相匹配，保證企業正常的現金流量，防止出現支付困難的現象。
參考文獻：
［1］劉尊強、朱永法：《金融危機時期中國家具行業應對策略的思考》，《中國林業經濟》2010年第3期。
［本文系中南林業科技大學青年科學研究基金項目（2009QN0
23）、湖南省社會科學院基金項目（0809BZZ31）的階段性研究成果］（編輯 向玉章）
（一）外部因素 由于金融危機導致全球失業率不同程度上升，嚴重打擊了消費者信心，市場需求下降，導致家具生產企業的國內銷售和出口銷售額明顯下降，企業財務風險增加。2008年中國家具出口下降1.27%， 這是多年來中國家具出口的首次負增長，其中，中國家具主要的進口國家和地區如美國、香港、英國等的家具出口額分別下降2.7%、9.5%和2.1%。中國家具生產企業屬于勞動密集型產品，雖然在多年的出口經營中形成了一定的競爭優勢， 但主要依靠價格優勢與其他發展中國家進行競爭，由于金融危機帶來的美元疲軟和人民幣升值，以及原材料、勞動力價格上漲等因素，使得中國木質家具出口成本增加，價格優勢逐漸消退。國外采購商為了壓低成本，開始將目光轉向價格更加低廉的越南、柬埔寨、泰國等東南亞的家具生產商，將大批訂單開始從中國轉移到東南亞國家。家具出口下降導致家具生產企業財務風險上升，主要有三個方面的原因：一是金融危機使得國際家具市場競爭更加激烈，為吸引境外消費者，國內家具生產企業擴大信用銷售，延長貨款回籠時間，資金周轉緩慢；二是金融危機導致國際金融市場資金流動性不足，使我國家具出口形成的應收賬款發生壞賬損失的可能性越來越大，壞賬金額增加；三是人民幣持續的升值壓力，一定程度導致家具生產企業應收賬款等外幣資產相對貶值。
（二）內部因素 家具生產企業的財務風險除了企業外部因素影響之外，還與企業內部自身因素有關，如企業定位不準確、風險意識不強、財務管理水平低、資本結構不合理等。
（1）企業定位不準確。我國家具生產企業均為民營企業，且大部分為中小型企業，經營管理人員大都技術出身，缺乏經營管理經驗，憑經驗決策及主觀臆斷的現象比較普遍，對企業缺乏正確認識。沒有分析企業所處的環境，不能識別企業的優勢和劣勢，企業的經營理念、發展規劃及經營方針等企業定位方面存在許多問題。
�。�2）財務風險意識淡薄。財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在財務風險。在實際工作中，經營管理者缺乏財務風險意識，只注重企業資金安全，沒有科學的理財觀念，忽略企業理財重要性。最突出的表現有兩方面：一是沒有領會資金時間價值、風險和報酬權衡、投資分散化及資本市場有效等基本財務管理原則，企業財務管理目標不明確；二是存在重會計核算輕財務管理的現象，企業財務預測、財務控制、財務分析及財務評價等工作很欠缺，只是被動反映企業會計信息，沒有利用企業會計信息為企業決策服務。
（3）財務管理水平低。我國大多數家具生產企業都是民營企業，經營規模較小，存在所有者與經營者統一、所有者不重視財務管理，企業一切重大決策都是由所有者自己決定，沒有經過財務決策過程，使財務管理失去應有的地位和作用。認為財務管理主要記錄企業經濟活動內容，反映會計信息、應付稅務部門的手段，與會計核算作用等同，不能發揮財務管理在企業資產管理、財務監督，財務預算、財務決策上的功能。另外，家具生產企業普遍缺乏高素質財務管理人員，不能準確理解企業財務管理目標、財務管理內容以及財務管理的原則，難以發揮財務管理的職能。
（4）資本結構不合理。我國家具生產企業為了追究經濟效益，普遍存在資本結構不合理的現象。第一，企業資產負債率偏高。由于企業負債過多，企業利息負擔重，影響企業盈利水平，同時，降低企業償債能力，可能因短期償債能力差而導致企業破產的風險。第二，風險型資本結構不合理。風險型資本結構是指流動負債不僅用于滿足企業流動資產的資金需要，還用于滿足部分長期資產的資金需要，資產結構與資本結構不匹配。風險型資本雖然為企業降低籌資成本，提高企業盈利水平，但是導致企業財務風險加大，一旦市場發生變動或意外事件發生，就可能引起企業資金周轉不靈而陷入財務困境，甚至出現“黑字破產”的情況。
二、家具生產企業財務風險管理措施
�。ㄒ唬┱{整企業發展戰略 根據外部環境的變化調整企業發展戰略是家具生產企業度過經濟寒冬，保持生命力的必要手段。大部分家具生產企業采取成本領先戰略，以低附加值和低技術含量來占領市場。低成本優勢是建立在低的人工成本、被忽略的環境成本和社會責任成本的基礎上的，這部分隱性成本會使企業面臨更多的貿易壁壘，而且有可能會刺激貿易保護主義的抬頭，因此，長期處于價值鏈的低端的中國家具生產企業難以做大做強。家具生產企業要突破這種低盈利生產模式必須實行戰略調整，增加科技投入，延長價值鏈，提高產品的附加值。實力較好的家具生產企業可以選擇差異化戰略和細分市場戰略。實行差異化戰略時，企業要加大研發投入，增強自主創新能力，以質量優勢和品牌影響力來占領國內、國際市場；實行細分市場戰略則要具備良好的環境敏感性，充分的市場的調研，以及對機會的把握。此外，企業總體戰略的實現需要有財務戰略作支撐，經營風險與財務風險相互匹配，充分發揮企業財務杠桿和經營杠桿的協同效果，有效控制企業的風險。
�。ǘ嫿ㄘ攧诊L險預警機制 財務風險預警機制主要是通過財務風險指標體系，對企業實際財務運行數據進行預測分析，及時向管理層及有關方面發出風險預警，以便采取應對措施的一種機制。構建財務風險預警機制，可以預知財務風險的征兆，當可能危害企業財務狀況的關鍵因素出現時，財務風險預警機制就能發出警告，以提醒管理層及早采取對策以減少財務損失。根據目前家具生產企業財務報表及其他財務資料重點分析家具生產企業償債能力指標和現金流量指標，如表1所示。當家具生產企業財務指標超過預警區域范圍應及時采取措施調整企業財務狀況，降低企業財務風險等級。
�。ㄈ┨岣哓攧諞Q策水平 提高企業財務決策能力需要從以下幾個方面入手：第一，提升財務人員綜合素質。引進會計專業能力強的財務人員，加強培訓和會計繼續教育，提高財務人員會計核算、財務分析、財務監督、財務決策等方面的能力。第二，保障會計信息質量。嚴格執行會計法律和會計準則規定，客觀反映企業財務狀況和經營成果，避免會計信息失真導致決策失誤。第三，重視籌資決策。根據企業競爭能力準確預測銷售情況，確定企業合理的資金需求量，權衡各種籌資方式的資金成本和風險，選擇合適的籌資方式。第四，控制投資風險。對企業所有投資項目，必須進行項目可行性分析，只有凈現值大于零或投資報酬率高于企業資本成本的項目才能作為備選方案。第五，加強營運資金管理。營運資產管理重點是加強現金、應收款項和存貨的管理。確定企業最佳現金持有量，充分利用企業現金資產；制定合理的信用政策，控制企業應收賬款的風險；通過存貨模型確定企業存貨經濟批量，降低企業存貨成本。
�。ㄋ模┘訌娯攧湛刂� 完善的財務管理制度和完整的財務控制體系有助于家具生產企業有效防范財務風險。第一，健全財務管理制度。完善的財務管理制度有助于加強企業內部管理，保障企業財產物質安全完整。第二，重視預算管理。制定科學的預算編制計劃，合理配置企業資源，提高資產的使用效率。第三，加強內部審計。充分發揮內部審計的作用，對企業財務活動進行再監督，保障財務管理制度的正確執行和會計信息質量。
�。ㄎ澹﹥灮Y本結構 合理的資本結構可以降低財務風險，家具生產企業應當從資本屬性結構和資本期限結構兩個方面進行優化，第一，優化資本屬性結構。家具生產企業在進行融資過程中，需要權衡財務風險和資金成本，確定企業最優資本結構。企業根據自身的經營狀況、資產規模、融資渠道等因素，嚴格控制財務風險，不斷優化資本結構，逐漸提高償債能力。第二，優化資本期間結構。合理組織企業不同籌資渠道的時間安排，保持企業資本結構與資產結構相匹配，保證企業正常的現金流量，防止出現支付困難的現象。
參考文獻：
［1］劉尊強、朱永法：《金融危機時期中國家具行業應對策略的思考》，《中國林業經濟》2010年第3期。
［本文系中南林業科技大學青年科學研究基金項目（2009QN0
23）、湖南省社會科學院基金項目（0809BZZ31）的階段性研究成果］（編輯 向玉章）
