多數木漿價格小幅回調，生活用紙淡季氛圍正濃本周木漿價格小幅下跌，河北地區紙廠在環保達標后陸續開機，但整體開工率仍在低位，各地報價基本持穩于上周。我們認為，目前生活用紙市場淡季氛圍正濃，業者多持觀望心態，開工積極性不足，預計短期內市場難有明顯好轉，仍將維持交投清淡的局面。龍頭企業能夠憑借渠道品牌優勢在淡季市場趁機擴大自身市場份額，同時受益于消費升級。我們給予生活用紙行業龍頭“買入”評級，H 股推薦恒安國際，A 股推薦中順潔柔。
5 月BHI 指數漲幅縮窄，家具行業景氣度保持高位
5 月份BHI 指數為109.11，環比上升1.17%，漲幅不及前兩個月，但“經理人信心指數”和“人氣指數”這兩大先行指標仍顯示出對建材家居市場后期的樂觀。我們認為，BHI 指數漲幅的縮窄顯示出前期集中釋放的家具需求或進入尾聲，但房地產數據的持續向好為下游家具行業提供了必要支撐，家具市場的景氣度仍有望保持上升趨勢。定制家具主要面對結婚剛需人群，表現強于行業整體，給予目前行業唯一標的索菲亞“買入”評級。
下游粘膠價格小幅上漲，溶解漿市場維持弱勢整理
本周粘膠短纖價格上調100~200 元/噸，國產溶解漿市場信心有所提振，但價格暫未調整，出廠價主流在6600 元/噸左右。我們將繼續關注溶解漿相關產品的價格走勢，但短期內紡織行業需求難見起色，溶解漿價格仍將弱勢整理，行業整體性復蘇行情尚未來臨。我們對相關上市公司暫不予推薦。
包裝原料價格小幅波動，內需消費增速確定性最強
本周，紙包裝原料價格繼續下跌，塑料包裝原料價格漲跌不一。5 月份數據顯示，家電產量增速出現分化，食品飲料和日化用品的產品增速繼續保持穩健，消費電子行業增速也保持了較高增速。綜合考慮公司經營管理的穩定性和前期股價收益，我們推薦合興包裝和永新股份。
